Portugal passou três anos absorvendo a reescrita mais significativa de suas regras de residência por investimento em uma década. Desde que as emendas de 2023 entraram em vigor, a aquisição direta de propriedade não qualifica mais um requerente para a Autorização de Residência para Atividade de Investimento. Para grande parte da imprensa estrangeira, isso parece uma porta fechada.

Não foi. Era um filtro.

A demanda que desapareceu foi a demanda do varejo — compradores individuais adquirindo apartamentos principalmente para garantir um selo de residência. A demanda que permanece e está crescendo silenciosamente vem de um eleitorado totalmente diferente: veículos de riqueza soberana, grandes escritórios familiares e mandatos de capital privado originados no Conselho de Cooperação do Golfo. Essa capital nunca quis um passaporte. Ela quer governança, rendimento e um operador confiável no terreno

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A tese de que a capital do Golfo está, na verdade, subscrevendo

. Elimine a narrativa do visto e o caso de investimento de Portugal permanece inalterado e, sem dúvida, mais limpo do que era. A adesão à UE proporciona segurança jurídica e monetária. Os principais submercados costeiros e ribeirinhos da Grande Lisboa e da costa atlântica são limitados pela designação do patrimônio e pela proteção do planejamento costeiro — restrições que são estruturais, não cíclicas. O turismo experimental e de luxo continua representando uma parcela desproporcional dos gastos dos visitantes, enquanto o estoque de quartos cinco estrelas nos principais destinos de lazer do país está abaixo da curva de

demanda.

Esses são os preços fundamentais dos subscritores institucionais. Nenhum deles dependia do Golden Visa e nenhum deles foi prejudicado por sua reforma

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“O capital institucional do Golfo não precisa de passaporte. Ela precisa

de

governança, retornos e um operador confiável no local.” — Eni Eniola, diretora executiva da Maihomm Management LDA

Uma plataforma, não um projeto

Entre as posições do grupo para absorver esse capital está a Maihomm Management LDA, uma empresa de investimento, desenvolvimento e hospitalidade imobiliária com sede em Lisboa. O grupo visa a implantação de mais de €100 milhões por ano em Portugal e em mercados europeus seletivos, abrangendo desenvolvimento residencial de luxo, investimento em hospitalidade, regeneração urbana e financiamento imobiliário estruturado

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O que distingue a plataforma é a arquitetura. Os projetos são avançados por meio de veículos para fins especiais, com capital próprio e dívida sênior estruturados de forma independente no nível do projeto. A intenção é uma


separação clara de

riscos e compatibilidade com as expectativas de devida diligência, relatórios e governança de coinvestidores internacionais sofisticados, incluindo veículos soberanos e quase soberanos do Golfo Pérsico

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Várias transações em andamento permanecem em negociação avançada e não estão sendo divulgadas antes da conclusão contratual.

Por que isso é importante para o mercado

A reconfiguração em andamento não é apenas uma história portuguesa. À medida que os principais mercados da Europa Ocidental — Londres, Paris, Amsterdã — enfrentam preços elevados, rendimentos reduzidos e ambientes de planejamento cada vez mais adversos, a atenção institucional mudou para o sul. Os investidores do GCC, em particular, abandonaram a exposição passiva por meio de veículos listados e fundos pan-europeus para posições diretas em plataformas operacionais com capacidade genuína

de execução local.

O Programa Nacional de Habitação de Portugal, por sua vez, está direcionando a atenção do setor público para a oferta acessível em mercados secundários, deixando o segmento premium e de nível institucional com menos concorrência regulatória do que enfrenta na maioria das jurisdições europeias comparáveis.

“Não estamos construindo projetos. Estamos construindo uma plataforma — uma que o capital institucional possa acessar com confiança na governança, nos retornos e na execução.” — Eni Eniola

O

fato de Maihomm se tornar um dos veículos definidores desse ciclo será resolvido pela execução, não pela intenção. Mas é difícil argumentar contra a leitura estratégica por trás disso: a era dos vistos acabou, os fundamentos estão intactos e os compradores que permanecem são os que sempre levaram

a sério. A

Maihomm Management LDA é uma empresa de investimento e desenvolvimento imobiliário registrada em Portugal. Este artigo é um conteúdo contribuído e não contém conselhos, ofertas ou solicitações de investimento

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