Doch wenn man die portugiesische Wirtschaft mit etwas Abstand und anhand von Daten betrachtet, ergibt sich ein weitaus solideres Bild, als es der Lärm vermuten lässt. Die jüngste Arbeit des Ausschusses für Wirtschaftszyklen der Stiftung Francisco Manuel dos Santos bestätigt dies: Portugal geht in das Jahr 2026 mit nachhaltigem Wachstum, hohem Geschäftsvertrauen und einer der längsten wirtschaftlichen Expansionsphasen in der jüngeren Geschichte des Landes.

Der von Ricardo Reis geleitete Ausschuss, der sich aus acht führenden Wirtschaftswissenschaftlern des Landes zusammensetzt, analysierte Hunderte von Indikatoren und kam zu einem eindeutigen Ergebnis: Die portugiesische Wirtschaft wird auch im Jahr 2026 weiter wachsen und damit eine Reihe von 22 aufeinanderfolgenden Wachstumsquartalen fortsetzen, die im Jahr 2020 begann. In einem internationalen Kontext, der von anhaltender Inflation, Handelsspannungen und geopolitischer Unsicherheit geprägt ist, ist diese Leistung nicht trivial.

Einer der Schlüsselfaktoren für diese Widerstandsfähigkeit war der massive Einsatz von Mitteln aus dem Konjunkturprogramm (Recovery and Resilience Plan). Die so genannte "europäische Bazooka" tritt 2026 in ihr letztes Jahr der Umsetzung ein, was hohe öffentliche Investitionen bedeutet, die die Wirtschaft ankurbeln und die Aktivität in strukturgebenden Sektoren wie Bau, Energie, Infrastruktur, Technologie und öffentliche Dienstleistungen direkt stimulieren.

Im Gegensatz zu früheren Zyklen beruht das Wachstum nicht nur auf dem Konsum oder dem Tourismus. Während der Tourismus mit einem Beschäftigungswachstum von 10 Prozent weiterhin eine beeindruckende Dynamik aufweist, haben Dienstleistungen im Allgemeinen die Wirtschaftstätigkeit gestützt und den durch die Auswirkungen der US-Zölle verursachten Rückgang der Warenexporte ausgeglichen. Interessanterweise weist der Ausschuss darauf hin, dass die portugiesische Wirtschaft diesen externen Schock "erstaunlich gut" überstanden hat.

Ein weiteres wichtiges Signal für 2026 kommt von den privaten Investitionen. Der Anstieg der Zahl der Baugenehmigungen, die Verbesserung der Vertrauensindizes des Sektors und die positive Entwicklung der Beschäftigung, insbesondere durch unbefristete Verträge und Selbstständigkeit, deuten auf einen gesünderen und strukturelleren Investitionszyklus hin.

Natürlich gibt es auch Risiken. Geopolitische Instabilität, die immer noch starke Abhängigkeit vom Tourismus, die Schwierigkeiten der deutschen Wirtschaft und die Handelsspannungen zwischen Europa und China sind Faktoren, die nicht ignoriert werden können. Aber das Wichtigste ist, dass diese Risiken heute auf eine portugiesische Wirtschaft treffen, die viel besser vorbereitet, diversifiziert und institutionell stabiler ist als in früheren Krisen.

Selbst die vorsichtigsten Szenarien deuten nicht auf eine Depression im Jahr 2026 hin. Das Risiko einer Rezession besteht, in der Größenordnung von 30 % bis 40 %, aber die Ökonomen selbst betonen, dass das wahrscheinlichste Szenario ein langsameres Wachstum ist, nicht ein tiefer Absturz.

Kurz gesagt, Portugal geht mit soliden Fundamentaldaten, aktiven Investitionen, Vertrauen der Unternehmen und einer reiferen wirtschaftlichen Basis in das Jahr 2026. In einer Welt, die sich im Umbruch befindet, ist dies ein großer Wettbewerbsvorteil.