La fórmula es muy sencilla, el multimillonario y máximo responsable de la fundación Berkshire Hathaway, Warren Buffett, la introdujo en 2001 cuando los periodistas le preguntaron por los mejores criterios para considerar si el mercado está funcionando a niveles muy altos. Podría decirse que es una forma de ver el valor de todas las acciones a nivel agregado, en comparación con la producción total de la economía.

Según el analista de TeleTrade José Maria Castro Monteiro(https://www.teletrade.eu/pt), la preocupación del público por este indicador es mayor en este momento, porque se acercó mucho al nivel del 150% en 1999-2000, poco antes del colapso de las puntocom, y luego volvió a subir muy por encima del 100% antes de la crisis financiera de 2008, cayendo cada vez a niveles más bajos, entre el 50% y el 70%, junto con la caída de los índices de mercado. El propio Buffett mencionó que la necesidad de enfriar el mercado puede ser muy actual, en sintonía con el acercamiento de este ratio al 150%, o incluso más al 200%, cuando la situación se vuelve cada vez más alarmante.

Para estimar la relación entre la capitalización de todo Wall Street y el tamaño real de la economía estadounidense, se puede tomar el Wilshire 5000 Total Market Index, que superó el valor de 46,7 billones de dólares antes de finales de agosto. Al mismo tiempo, el PIB de Estados Unidos para el segundo trimestre de 2021 fue de 22,72 billones de dólares, según las últimas estimaciones. Dividiendo la primera cifra entre la segunda, cualquiera puede conseguir fácilmente que el valor del indicador de Buffett supere el 205% y empezar a hacer sonar el silbato.

Pero, ¿es la situación del mercado tan peligrosa, de hecho, y podría ser cierto que un fin más del mundo financiero está llamando a la puerta?

El indicador Warren Buffett ya ha superado el nivel del 150% en dos ocasiones en 2018 y 2019, pero no ocurrió nada terrible durante esos períodos. Tal vez, incluso una caída temporal no habría ocurrido en 2020 también, si no fuera por la distribución global del coronavirus.

También podría ser lógico suponer que más de 4,5 billones de dólares arrojados al sistema financiero por la Reserva Federal (Fed) como parte de la flexibilización cuantitativa de 2009 a 2015 elevaron significativamente la media y las barras más altas de suministro de la oferta de dinero a los mercados, y movieron automáticamente un valor previamente crítico del criterio de Buffett a un nivel más alto "actualizado". Casi una docena de billones de dólares y euros en total de la Fed y el Banco Central Europeo (BCE) en 2020-2021 pueden poner este listón aún más alto, hasta algún nivel de época de "nueva normalidad" de mucho más del 200%.

El analistade TeleTrade considera que, el mundo financiero se enfrenta a un momento sin precedentes de expectativas de inflación ultra altas y está actuando en consecuencia. Los grandes fondos y las empresas más pequeñas, así como los inversores privados, están buscando protección contra la devaluación del poder adquisitivo del dinero en efectivo a causa de la inflación. Las inversiones excesivas en los mercados de valores podrían considerarse no sólo movimientos emocionales, sino una medida razonable y preventiva.

He aquí un ejemplo. Si una hamburguesa empieza a costar mañana 20 dólares en las ciudades de EE.UU., la gente comería la misma cantidad de hamburguesas o incluso menos para conservar algo de dinero, pero tanto los ingresos como los beneficios de McDonald's aumentarían formalmente, al igual que el valor de sus acciones, aunque esta mayor suma de dinero no tendría en realidad más valor que las actuales cotizaciones de las acciones de McDonald's.

El indicador Buffett, que refleja la relación entre la capitalización bursátil y el PIB, ciertamente volvería a recuperarse a valores más ajustados y bajos, pero no debido al colapso de las acciones. En lugar de que el mercado caiga hasta los niveles del PIB de Estados Unidos o del PIB mundial, podría producirse un aumento formal pero basado en la inflación del PIB de muchos estados. El mayor tamaño del PIB podría expresarse en dólares y euros relativamente devaluados, pero esto no significa que todos nosotros, o los ciudadanos de Estados Unidos, Australia u otros países, vayamos a empezar a vivir mejor.

José Maria Castro Monteiro
Analista de mercado y desarrollador de negocios