Mutta kun Portugalin taloutta tarkastellaan hieman etäisemmin ja kun käytettävissä on tietoja, kuva, joka avautuu, on paljon vakaampi kuin mitä kohina antaa ymmärtää. Francisco Manuel dos Santos -säätiön taloussyklejä käsittelevän komitean viimeisin työ vahvistaa tämän: Portugali lähtee vuoteen 2026 kestävässä kasvussa, yritysten luottamus on korkealla tasolla ja talouden laajenemisjakso on yksi sen lähihistorian pisimmistä.

Ricardo Reisin johtama komitea, joka koostuu kahdeksasta maan johtavasta taloustieteilijästä, analysoi satoja indikaattoreita ja päätyi selkeään johtopäätökseen: Portugalin talous jatkaa kasvuaan vuonna 2026 ja jatkaa vuonna 2020 alkanutta 22 peräkkäisen vuosineljänneksen mittaista kasvusarjaa. Kansainvälisessä tilanteessa, jota leimaavat jatkuva inflaatio, kauppajännitteet ja geopoliittinen epävarmuus, tämä kehitys ei ole vähäpätöinen.

Yksi keskeisistä tekijöistä, jotka ovat vaikuttaneet tähän kestävyyteen, on ollut elvytys- ja sopeutumissuunnitelmasta myönnettyjen varojen massiivinen käyttö. Niin sanottu "eurooppalainen sinko" aloittaa viimeisen toteutusvuotensa vuonna 2026, mikä tarkoittaa suuria julkisia investointeja, jotka vauhdittavat taloutta ja edistävät suoraan toimintaa rakenteellisilla aloilla, kuten rakentamisessa, energiassa, infrastruktuurissa, teknologiassa ja julkisissa palveluissa.

Aiemmista sykleistä poiketen kasvu ei perustu pelkästään kulutukseen tai matkailuun. Vaikka matkailu osoittaa edelleen vaikuttavaa vauhtia ja työllisyys kasvaa 10 prosenttia, palvelut yleisesti ottaen ovat ylläpitäneet taloudellista toimintaa ja kompensoineet Yhdysvaltojen tullimaksujen vaikutuksista johtuvaa tavaraviennin laskua. Mielenkiintoista on, että komitea huomauttaa, että Portugalin talous kesti tämän ulkoisen sokin "yllättävän hyvin".

Toinen tärkeä merkki vuodelle 2026 tulee yksityisistä investoinneista. Rakennuslupien määrän kasvu, alan luottamusindeksien paraneminen ja työllisyyden myönteinen kehitys erityisesti toistaiseksi voimassa olevien sopimusten ja itsenäisen ammatinharjoittamisen kautta viittaavat terveempään ja rakenteellisempaan investointisykliin.

Riskejä toki on olemassa. Geopoliittinen epävakaus, edelleen suuri riippuvuus matkailusta, Saksan talouden vaikeudet sekä Euroopan ja Kiinan väliset kauppajännitteet ovat tekijöitä, joita ei voi jättää huomiotta. Tärkeintä on kuitenkin se, että Portugalin talous on nykyään paljon valmiimpi, monipuolisempi ja institutionaalisesti vakaampi näihin riskeihin kuin aiempien kriisien aikana.

Varovaisimmissakaan skenaarioissa ei ole ennustettu lamaa vuonna 2026. Taantuman riski on olemassa, noin 30-40 prosenttia, mutta ekonomistit itse korostavat, että todennäköisin skenaario on hitaampi kasvu, ei syvä pudotus.

Lyhyesti sanottuna Portugali lähtee vuoteen 2026 vakaiden perustekijöiden, aktiivisten investointien, yritysten luottamuksen ja kypsemmän talouspohjan turvin. Muuttuvassa maailmassa tämä on nyt valtava kilpailuetu.