Alors que le Portugal s'affirme comme l'une des principales nations européennes en matière d'énergie propre, les exigences en matière d'infrastructures liées à cette transition créent une nouvelle génération d'opportunités d'investissement dans les actifs immobiliers.

En janvier 2026, le Portugal a produit 80,7 % de son électricité à partir de sources renouvelables, ce qui représente sa meilleure performance depuis avril 2025. Il se place ainsi au 2e rang des pays européens analysés, derrière la Norvège (96,3 %) et devant le Danemark (78,8 %). L'hydroélectricité et l'énergie éolienne ont ouvert la voie avec respectivement 36,8 % et 35,2 %, tandis que l'énergie solaire a contribué à hauteur de 4,4 %. Ces chiffres représentent un investissement soutenu dans la capacité d'énergie renouvelable du pays.

"Pour le seul mois de janvier 2026, la production d'énergie renouvelable au Portugal a permis de réaliser des économies estimées à 703 millions d'euros par rapport à une production équivalente à base de gaz." - APREN


L'ampleur de l'opportunité

Les chiffres qui sous-tendent la transition énergétique du Portugal sont frappants. Au cours des neuf premiers mois de l'année 2025, les énergies renouvelables ont répondu à environ 70 % de la demande nationale d'électricité. Pour l'ensemble de l'année, l'opérateur du réseau national REN a confirmé que les centrales renouvelables ont produit 37 TWh - répondant à 68 % des besoins annuels en électricité du pays. En comparaison, en 2017, la production d'électricité à partir de gaz était beaucoup plus dominante. Aujourd'hui, la consommation de gaz pour la production d'électricité a diminué de plus de 40 % par rapport aux niveaux de 2017.

La réserve d'investissements qui sous-tend cette transformation est tout aussi importante. Les investissements privés dans les énergies renouvelables et les projets liés à l'hydrogène devraient atteindre 40 milliards d'euros d'ici la fin des années 2020, et le gouvernement portugais prévoit d'investir plus de 60 milliards d'euros dans de nouveaux projets d'énergies renouvelables dans tout le pays d'ici 2030. La capacité solaire à elle seule a dépassé les 6,1 GW et continue de croître, le gouvernement prévoyant d'installer 5,7 GW supplémentaires de panneaux solaires photovoltaïques d'ici à 2026. Le marché de l'énergie solaire devrait connaître un taux de croissance annuel composé de plus de 6,5 % jusqu'en 2029.

Les capitaux internationaux répondent déjà à l'appel. BNZ, un producteur d'électricité espagnol indépendant soutenu par des capitaux d'investissement mondiaux, a augmenté son investissement engagé au Portugal à 600 millions d'euros, passant de la simple construction de capacité solaire à l'intégration de systèmes de stockage de batteries dans ses neuf projets solaires en cours. Il ne s'agit pas d'un cas isolé. Il reflète un marché en pleine maturation où la qualité des actifs, l'intégration au réseau et les structures hybrides deviennent les critères d'investissement déterminants.


L'infrastructure, une contrainte et une opportunité

La réussite du Portugal, qui a atteint un taux de pénétration des énergies renouvelables de 80 % pendant les mois de pointe, est remarquable, mais elle s'accompagne d'un défi structurel : l'infrastructure physique du réseau n'a pas été conçue pour gérer un tel volume de production variable. À la suite du black-out ibérique d'avril 2025, le gouvernement portugais a lancé un programme de résilience d'urgence axé sur la modernisation du réseau et le stockage en batterie à grande échelle.

Le gouvernement a engagé plus de 400 millions d'euros pour moderniser les opérations du réseau et les systèmes de contrôle, tandis qu'une vente aux enchères distincte de stockage de batteries prévue pour le début de 2026 vise à faire passer la capacité de stockage nationale de 13 MW à 750 MW, soit une multiplication par près de soixante. Un autre programme de 25 millions d'euros financera des systèmes solaires plus batteries pour les hôpitaux, les services publics et les infrastructures critiques. L'ensemble de ces mesures représente l'un des programmes de dépenses d'infrastructure les plus concentrés de l'histoire récente du Portugal.

Pour ceux qui travaillent à l'intersection de l'immobilier et de l'infrastructure - en conseillant sur la sélection des sites, la stratégie de connexion au réseau, la planification du développement et la livraison des projets - c'est précisément l'environnement qui exige des connaissances spécialisées et une capacité d'exécution bien ancrée.


Où Maven voit l'intersection de l'énergie et des biens immobiliers

Chez Maven, nous travaillons dans les secteurs de l'industrie et de l'infrastructure de l'immobilier - nous conseillons sur le développement, l'acquisition et la gestion d'actifs qui se situent à la limite productive de l'environnement bâti. La transition énergétique du Portugal représente exactement le type d'opportunité structurelle et à long cycle sur lequel notre travail est axé.

L'infrastructure énergétique est, à la base, un véritable défi en matière d'actifs. Les sous-stations, les points d'interconnexion du réseau, les installations de stockage de batteries, les parcs solaires et les bâtiments industriels auxiliaires qui soutiennent les projets d'énergie renouvelable nécessitent tous des terrains, des autorisations de planification, un développement physique et une gestion continue des actifs. Il ne s'agit pas d'instruments financiers. Ce sont des bâtiments et des structures dans le monde réel, soumis aux mêmes contraintes de planification, aux mêmes pressions sur les coûts de construction et aux mêmes considérations opérationnelles que toute autre classe d'actifs commerciaux.

Crédits : Image fournie ; Auteur : Maven Investment Management ;

Ce qui distingue ce secteur, c'est la qualité du signal de demande sous-jacent. La trajectoire du Portugal - de 57 % de pénétration des énergies renouvelables en septembre 2024 à plus de 80 % en janvier 2026. Les objectifs du gouvernement prévoient que 93 % de l'électricité provienne des énergies renouvelables d'ici à 2030 et que la neutralité carbone soit atteinte d'ici à 2045. Les investissements nécessaires pour atteindre ces objectifs représentent une réserve durable de biens immobiliers d'infrastructure que peu d'autres secteurs peuvent égaler.

Les défis en matière de développement sont également réels. L'APREN, l'association portugaise des énergies renouvelables, a constaté que les conditions de financement sont devenues plus complexes et que deux années d'instabilité politique ont ralenti les processus d'autorisation. Les délais de raccordement au réseau, l'assemblage des terrains dans des zones d'enchères concurrentielles et la complexité des projets hybrides solaire-éolien-stockage exigent tous des capacités de conseil et de développement sophistiquées sur le terrain.


Le Portugal en tant que plateforme

La position du Portugal est inhabituelle en Europe. Il bénéficie de l'ensoleillement et des ressources éoliennes d'un pays du sud de l'Europe, des cadres institutionnels d'un marché d'Europe occidentale et d'un environnement politique qui, malgré quelques frictions récentes, reste l'un des plus favorables au développement des énergies renouvelables sur le continent. Le Portugal joue également un rôle croissant en tant qu'exportateur d'énergie propre : en septembre 2025, les énergies renouvelables représentaient 87 % des exportations d'énergie du Portugal, soit un total de 551 GWh pour le mois.

Le pôle hydrogène de Sines, qui bénéficiera d'un investissement de 1,3 milliard d'euros pour produire de l'hydrogène vert à partir d'une électrolyse alimentée par des énergies renouvelables, est un autre indicateur des ambitions du pays de remonter la chaîne de valeur - de la production d'énergie propre à l'ancrage d'une industrie propre. Pour les investisseurs et les promoteurs d'infrastructures, cela signifie un éventail d'actifs plus large : non seulement des parcs solaires et des parcs éoliens, mais aussi des usines d'électrolyse, des installations de production d'ammoniac, des infrastructures portuaires en eau profonde et l'immobilier industriel qui se concentre autour des pôles de transition énergétique.

Le Portugal bénéficie également de fondamentaux macroéconomiques solides qui le distinguent de la plupart de ses pairs européens. La croissance du PIB devrait atteindre 2,3 % en 2025, soit plus du double de la moyenne de la zone euro, et l'inflation est inférieure à la moyenne européenne. Pour les investissements d'infrastructure à long terme, cette combinaison de moteurs de croissance structurels et de stabilité économique relative constitue une toile de fond convaincante.

Construire l'infrastructure de la transition énergétique

L'histoire des énergies renouvelables au Portugal est, en fin de compte, une histoire d'infrastructure physique. Chaque gigawatt de capacité installée, chaque installation de stockage de batteries, chaque modernisation de réseau et chaque usine de production d'hydrogène représentent des actifs réels nécessitant une véritable expertise en matière de développement. Les engagements financiers sont en place et les orientations politiques sont établies. C'est dans l'exécution que le travail des professionnels du conseil et du développement devient le plus important.

Chez Maven, nous sommes en mesure d'aider nos clients à naviguer dans cet environnement, que ce soit par l'acquisition stratégique de sites, la gestion du développement, le conseil en infrastructure ou la stratégie d'actifs à long terme dans les secteurs de l'énergie et de l'industrie au Portugal.

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