इस भाग II में, मैं मुद्राओं (क्रिप्टो-मुद्राओं सहित) और बॉन्ड और इक्विटी जैसे सामान्य परिसंपत्ति वर्गों में निवेश के साथ सकारात्मक वास्तविक रिटर्न उत्पन्न करने की संभावना का अवलोकन प्रदान करूंगा।



ग्रीनबैक की ताकत


भले ही वैश्विक आरक्षित मुद्रा के रूप में अमेरिकी डॉलर की लंबी उम्र पर कई अर्थशास्त्रियों द्वारा सवाल उठाए जा रहे हों, लेकिन अब यह एक बार फिर स्पष्ट हो गया है कि वित्तीय संकट के समय मुद्रा अभी भी गो-टू करेंसी है। इस वर्ष के दौरान, अधिकांश प्रमुख मुद्राओं के सापेक्ष, अमेरिकी डॉलर में तेजी से वृद्धि हुई है। उदाहरण के लिए, यूरो के सापेक्ष, अमेरिकी डॉलर ने इस लेखन के समय, इस वर्ष लगभग 11 प्रतिशत की सराहना की। इसका मतलब यह है कि जिन यूरो-आधारित निवेशकों के पास अपने पोर्टफोलियो में यूएसडी-मूल्यवर्ग की संपत्ति थी, उन्हें विनिमय दर में बदलाव से ही यूरो-ज़ोन में मुद्रास्फीति से काफी हद तक बचा लिया गया था।


फेडरल रिजर्व द्वारा मौद्रिक नीति को मजबूत करने के कारण, संयुक्त राज्य अमेरिका में तेजी से बढ़ती ब्याज दरों से सराहना की गई है, इस प्रकार यह यूएसडी-संप्रदाय ऋण को धारण करने के लिए इसे और अधिक आकर्षक बना देता है। साथ ही, ऊर्जा आत्मनिर्भर संयुक्त राज्य अमेरिका की आर्थिक संभावनाओं को कई लोगों द्वारा यूरोपीय संघ और जापान जैसे ऊर्जा आयात करने वाली अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक सकारात्मक माना जाता है। कुछ छोटे देशों की मुद्राएं हैं, जैसे कि स्विस फ्रैंक, जो इस वर्ष यूएसडी के मुकाबले बेहतर रही हैं। निश्चित रूप से, स्विट्जरलैंड पूरी तरह से ऊर्जा-स्वतंत्र नहीं है, हालांकि, यूरोपीय संघ और स्विट्जरलैंड के देशों के मुकाबले मुद्रास्फीति कम रही है, एक अच्छी तरह से काम करने वाले और स्वायत्त केंद्रीय बैंक के साथ एक सुरक्षित आश्रय देश के रूप में भी इसकी प्रतिष्ठा है, जिसने हाल ही में संकेत दिया था कि यह स्विश फ्रैंक को अनुमति देगा हस्तक्षेप करने के बजाय सराहना करना।


फिर भी, एक मजबूत मुद्रा अर्थव्यवस्था के निर्यात क्षेत्र को हेडविंड प्रदान कर सकती है और एक मजबूत यूएसडी विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में कहर बरपा सकता है। इसलिए, भले ही समय अलग-अलग हो सकता है, आमतौर पर प्रमुख केंद्रीय बैंक दूसरों के सापेक्ष अपनी मुद्रा के मूल्य में कुछ स्थिरता प्रदान करने के लिए मिलकर आगे बढ़ते हैं। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने हाल ही में ब्याज दरों में भी तेजी से वृद्धि की और इसके जवाब में यूरो ने यूएसडी के सापेक्ष अपने कुछ नुकसानों का सामना किया। यह किस हद तक जारी रहेगा यह कई कारकों पर निर्भर करेगा, जिनमें से एक यह है कि अर्थव्यवस्थाएं उच्च ब्याज दरों पर कैसे प्रतिक्रिया देती हैं। यदि कुछ सदस्य राज्यों में यूरोज़ोन में आर्थिक गतिविधि में गिरावट और/या पैदावार बहुत तेज़ी से बढ़ती है, तो ECB को अपनी दर में वृद्धि को निलंबित करने के लिए मजबूर किया जा सकता है, जिससे यूरो और कमजोर हो सकता है। बढ़ती पैदावार न केवल मौद्रिक मजबूती के कारण होती है, बल्कि राजकोषीय नीतियां भी होती हैं और पूंजी बाजार में सरकारें किस हद तक उधार ले रही हैं, यह एक महत्वपूर्ण कारक है।



क्रिप्टो-उत्साही लोगों का टूटा हुआ सपना


यदि सपना यह था कि प्रमुख फ़िएट मुद्राओं के घटते वास्तविक मूल्य के समय में क्रिप्टोकरेंसी मूल्य का एक स्थिर भंडार बन सकती है, तो अब तक इस वर्ष यह साबित हो गया है कि यह सपना सच नहीं हुआ। प्रमुख क्रिप्टोकरेंसी और शेयर बाजारों के बीच संबंध इस साल मजबूत हुआ है, जिसका अर्थ है कि शेयर बाजारों के समान, वे भी नीचे हैं। यूएसडी के संदर्भ में इस साल अब तक बिटकॉइन में लगभग 52 प्रतिशत की गिरावट आई है और एथेरियम में लगभग 54 प्रतिशत की गिरावट आई है। दोनों ने हाल ही में कुछ मूल्य हासिल कर लिया है, विशेष रूप से इथेरियम विलय से पहले, जिसमें क्रिप्टोकरेंसी का ब्लॉकचेन âproof-of-workसे âproof-stakeâ की ओर बढ़ेगा। इससे इसके ऊर्जा उपयोग को कम किया जाएगा, और इसलिए कई अन्य कथित लाभों के साथ इसके पर्यावरणीय प्रभाव को कम किया जा सकेगा। कुल मिलाकर, क्रिप्टोकरेंसी में मूल्य बहुत अस्थिर रहा है, जो वास्तव में इसे एक सट्टा परिसंपत्ति वर्ग के अलावा कुछ भी होने की अनुमति देता है।


फिर भी, अगले वर्षों में डिजिटल करेंसी स्पेस में बहुत कुछ होता रहेगा। चीन के केंद्रीय बैंक ने एक डिजिटल युआन विकसित किया है, जिसका उपयोग वह वैश्विक व्यापार में यूएसडी के लिए एक प्रतिद्वंद्वी मुद्रा बनने के लिए प्रोत्साहित करने का इरादा रखता है। जवाब में, ECB और फेडरल रिजर्व भी क्रमशः यूरो और यूएसडी के डिजिटल संस्करण को लॉन्च करने के लिए अध्ययन कर रहे हैं। कैसे और अगर ये केंद्रीय बैंक द्वारा संचालित डिजिटल मुद्राएं मौजूदा क्रिप्टोकरेंसी को प्रभावित करेंगी और इस समय उनके मूल्यों का अनुमान लगाना मुश्किल है।



बॉन्ड और इक्विटीज


साथ ही बॉन्ड और इक्विटी मार्केट ने इस साल सकारात्मक सहसंबंध दिखाया है, जो वास्तव में दोनों परिसंपत्ति वर्गों के निवेशकों के लिए सकारात्मक नहीं रहा है। कुछ लोगों का तर्क है कि मुद्रास्फीति एक साथ मूल्य खोने वाले दोनों परिसंपत्ति वर्गों के पीछे मुख्य चालक है। मुद्रास्फीति पैदावार को बढ़ाती है क्योंकि निवेशकों को मुद्रास्फीति के लिए मुआवजा देने की आवश्यकता होती है ताकि उधार देने वाले पैसे पर वास्तविक रिटर्न उत्पन्न हो सके, जिससे बॉन्ड की कीमतें कम हो सकें। मुद्रास्फीति पर केंद्रीय बैंक की प्रतिक्रिया इसी तरह मुद्रा आपूर्ति को मजबूत करने में से एक रही है, जो अर्थव्यवस्था को ठंडा करती है और कंपनी की निचली रेखाओं को प्रभावित कर सकती है, जिससे इक्विटी की कीमतें कम हो जाती हैं। यह महत्वपूर्ण है, क्योंकि आधुनिक पोर्टफोलियो सिद्धांत यह मानता है कि बॉन्ड और इक्विटी के संयोजन से पोर्टफोलियो के जोखिम को कम किया जा सकता है। इसलिए, ऐसा हो सकता है कि रक्षात्मक मल्टी-एसेट पोर्टफोलियो ने वास्तव में इक्विटी-ओनली पोर्टफोलियो को कम प्रदर्शन किया है।


फिर भी, प्रत्येक परिसंपत्ति वर्ग के भीतर, कोई भी प्रकाश की किरणें पा सकता है। भाग I में, ऊर्जा से संबंधित इक्विटी के मूल्य में वृद्धि पर चर्चा की गई है। जो कंपनियां मार्जिन बनाए रखते हुए मुद्रास्फीति के बराबर कीमतें बढ़ाने में सक्षम हैं, उन्होंने बेहतर प्रदर्शन किया है। सामान्य तौर पर, मूल्य-उन्मुख शेयरों ने विकास-उन्मुख शेयरों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है। यदि कुछ अर्थशास्त्री प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं में मंदी का अनुमान लगाते हैं, तो ऐसी कंपनियां हैं जो मंदी के समय में अच्छा प्रदर्शन करती हैं।



यदि कुछ भी हो, तो एक अनुभवी फंड मैनेजर का मूल्य केवल अधिक स्पष्ट हो गया है। मल्टी-एसेट फंड, जिनके पास समग्र पोर्टफोलियो के भीतर परिसंपत्ति वर्गों के भार को बदलने का जनादेश है, यदि फंड मैनेजर बाजारों को सही ढंग से पढ़ने में सक्षम हैं, तो वे अपने साथियों के सापेक्ष बहुत अच्छा कर सकते हैं। इसी तरह, इक्विटी-ओनली पोर्टफोलियो मैनेजर बहुत अच्छा कर सकते हैं यदि वे उन कंपनियों में निवेश करने में सक्षम हैं जो इन गतिशील बाजार परिस्थितियों में अच्छा प्रदर्शन करती हैं। ब्लैकटॉवर में, हम उन फंड मैनेजरों का चयन करने में आपकी मदद कर सकते हैं जो आपके निवेश पोर्टफोलियो पर वास्तविक रिटर्न प्रदान करने के लिए वर्तमान चुनौतीपूर्ण माहौल को नेविगेट कर सकते हैं। कृपया लिस्बन कार्यालय में हमसे संपर्क करने में संकोच न करें।