La formula è molto semplice, il multimiliardario e capo della fondazione Berkshire Hathaway Warren Buffett la introdusse nel 2001 quando gli fu chiesto dai giornalisti quali fossero i migliori criteri da considerare se il mercato funziona a livelli molto alti. Si potrebbe dire che è un modo di guardare il valore di tutte le azioni a livello aggregato, rispetto alla produzione totale dell'economia.

Secondo l'analista di TeleTrade José Maria Castro Monteiro(https://www.teletrade.eu/pt), la preoccupazione del pubblico per questo indicatore è maggiore in questo momento, perché è arrivato molto vicino al livello del 150% nel 1999-2000, poco prima del crollo delle dotcom, e poi è salito di nuovo ben oltre il 100% prima della crisi finanziaria del 2008, ogni volta scendendo a livelli più bassi tra il 50% e il 70% insieme alla caduta degli indici di mercato. Buffett stesso ha detto che la necessità di raffreddare il mercato può essere molto attuale, in sincronia con l'avvicinamento di questo rapporto al 150%, o ancora di più al 200%, quando la situazione diventa sempre più allarmante.

Per stimare il rapporto tra la capitalizzazione di tutta Wall Street e la dimensione reale dell'economia statunitense, si può prendere il Wilshire 5000 Total Market Index, che ha superato il valore di 46,7 trilioni di dollari prima della fine di agosto. Allo stesso tempo, il PIL degli Stati Uniti per il secondo trimestre del 2021 è stato di 22,72 trilioni di dollari, secondo le ultime stime. Dividendo il primo numero per il secondo, chiunque può facilmente ottenere il valore dell'indicatore Buffett oltre il 205% e iniziare a soffiare il fischio.

Ma, la situazione del mercato è così pericolosa, in effetti, e potrebbe essere vero che un'altra fine del mondo finanziario sta bussando alla porta?

L'indicatore di Warren Buffett ha già superato il livello del 150% due volte nel 2018 e nel 2019, ma in quei periodi non è successo nulla di terribile. Forse, anche un crollo temporaneo non sarebbe successo nel 2020, se non fosse stato per la distribuzione globale del coronavirus.

Potrebbe anche essere logico supporre che più di 4,5 trilioni di dollari gettati nel sistema finanziario dalla Federal Reserve (Fed) come parte del quantitative easing dal 2009 al 2015 ha significativamente alzato la media e le barre più alte per la fornitura di denaro ai mercati, e ha automaticamente spostato un valore precedentemente critico del criterio di Buffett a un livello superiore "aggiornato". Quasi una dozzina di trilioni di dollari e di euro in totale da parte della Fed e della Banca Centrale Europea (BCE) nel 2020-2021 potrebbe portare questa barra ancora più in alto, fino a qualche livello epocale di "nuova normalità" molto più del 200%.

L'analista diTeleTrade ritiene che il mondo finanziario stia affrontando un momento senza precedenti di aspettative di inflazione ultra-alta e sta agendo di conseguenza. I grandi fondi e le società più piccole, oltre agli investitori privati, stanno cercando di proteggersi dalla svalutazione del potere d'acquisto del denaro contante basata sull'inflazione. Gli investimenti eccessivi nei mercati azionari potrebbero essere considerati non solo mosse emotive, ma una misura ragionevole e preventiva.

Ecco un esempio. Se un hamburger cominciasse improvvisamente a costare 20 dollari domani nelle città degli Stati Uniti, allora la gente mangerebbe circa la stessa quantità di hamburger o anche meno hamburger per conservare un po' di soldi, ma sia le entrate che i profitti di McDonald's aumenterebbero formalmente, così come il valore delle sue azioni, anche se questa maggiore somma di denaro non avrebbe effettivamente più valore delle attuali quotazioni delle azioni di McDonald's.

L'indicatore Buffett, che riflette il rapporto tra la capitalizzazione del mercato e il PIL, certamente recupererebbe di nuovo a valori inferiori più adeguati, ma non a causa del crollo delle azioni. Invece del crollo del mercato ai livelli del PIL degli Stati Uniti o del PIL globale, potrebbe avvenire un aumento formale ma basato sull'inflazione del PIL di molti stati. La maggiore dimensione del PIL potrebbe essere espressa in dollari ed euro relativamente svalutati, ma questo non significa che tutti noi, o i cittadini degli Stati Uniti, dell'Australia o di altri paesi, inizieremo a vivere meglio.

José Maria Castro Monteiro
Market Analyst & Business Developer