Een positieve trend die recentelijk nog is versneld door de stimuleringsmaatregelen in het kader van het "Gouden visum".

Wat zijn de kenmerken van de Portugese markt voor beleggingsfondsen ? Wat zijn de gouden visum-mogelijkheden die eraan verbonden zijn? En tenslotte, wat zijn de uitdagingen in termen van duurzaamheidsstrategie? SustainFunding besluit dieper op het onderwerp in te gaan.

I. Private equity en durfkapitaalfondsen in Portugal - Overzicht

Volgens Transactional Track Record (TTR) bleven de transacties in fusies en overnames (M&A), PE en VC in Portugal toenemen, tot 560 in 2021, zowel in volume (+32%) als in waarde (+2%).

Wat fusies en overnames betreft, bleef de markt gedomineerd door de sectoren vastgoed (RE) en technologie.

Terwijl de RE-sectoren in 2021 solide bleven met 86 bekendgemaakte transacties, moet worden opgemerkt dat de activiteit in de technologiesector met 93% steeg met 110 transacties. Een succesvol jaar voor de technologiesector, een periode waarin maar liefst vier nieuwe start-ups de status van unicorn behaalden: Feedzai, Remote, Sword Health, Anchorage Digital.

Wat VC in het bijzonder betreft, waren de top 3 actieve sectoren in termen van transacties bijgevolg de:

  • tech,
  • gezondheidszorg en,
  • financiële sectoren.

Wat PE betreft, waren de top 3 actieve sectoren:

  • Glas, keramiek, papier, plastic, hout gerelateerde bedrijven
  • Distributie en detailhandel
  • Gezondheidszorg

Volgens de Portugese commissie voor de effectenmarkt (CMVM) telt Portugal 62 participatie- en risicokapitaalmaatschappijen die in totaal 222 gereglementeerde fondsen beheren.

De belangrijkste sectoren die worden bestreken zijn dan ook, onroerend goed, technologie, gezondheidszorg, maar ook andere sectoren of thema's zoals impact, thematisch, investeren in bedrijven met een positieve impact op het milieu of gerelateerd aan onderwijs of de blauwe economie [1].

We kijken meer in detail naar elke sector:

In RE omvatten de gedekte strategieën ontwikkelingsprojecten of meer conservatieve hoog renderende activa. De subsectoren omvatten residentiële, commerciële, horeca- en infrastructuurprojecten.

In Tech, industrial, impact richten sommigen zich op startende bedrijven die vaak vergezeld gaan van het Portugese belastingsstimuleringssysteem voor O&O van bedrijven, de zogenaamde SIFIDE II [2], anderen investeren in groei- of buy-outmogelijkheden waarbij een toenemend aantal duurzame overwegingen in hun investeringsproces integreert.

De Portugese PE- en VC-markt zijn de afgelopen 10 jaar dan ook voortdurend gegroeid.

Een positieve trend die meer recentelijk is versneld door de stimuleringsmaatregel "Gouden Visa".

II. De implicaties van het Gouden Visum

In de nasleep van de Europese schuldencrisis besloot Portugal een reeks maatregelen te nemen om buitenlandse investeringen te stimuleren en de economie te stimuleren.

Een van deze maatregelen is het programma voor verblijf door investering - (ARI) [3], ook bekend als "het Gouden Visum-programma".

Dit programma, dat in oktober 2012 in werking is getreden, biedt niet-EU-onderdanen die in Portugal willen investeren de mogelijkheid een tijdelijke verblijfsvergunning aan te vragen.

Hoewel deze maatregel al in andere Europese landen bestond, heeft Portugal er strategisch voor gekozen het minimumtoelatingsticket op een relatief laag niveau vast te stellen in vergelijking met andere Europese landen.

In ruil voor een investering waarvan het minimumniveau afhangt van de specifieke categorie, kunnen aanvragers de volgende voordelen genieten:

  • toegang tot de Schengenzone;
  • gezinshereniging aanvragen
  • wonen, werken en studeren in Portugal
  • permanent verblijf in Portugal verkrijgen en uiteindelijk het staatsburgerschap (na respectievelijk 5 en 6 jaar), onder bepaalde voorwaarden.

Hoewel de meeste beleggers gebruik maakten van de aankoopregeling voor onroerend goed, zien we steeds vaker alternatieve beleggingsoplossingen als gevolg van nieuwe en recente beperkingen in de onroerend-goedsector en ook als gevolg van de bloeiende activiteit in belangrijke sectoren zoals de technologiesector.

Een van deze alternatieven is inderdaad het gouden visum via beleggingsfondsen.

Zoals gedefinieerd door de SEF (Portugese Grensautoriteit), impliceert het een kapitaaloverdracht van het bedrag van 500.000 euro voor de verwerving van deelbewijzen van investeringsfondsen of risicokapitaalfondsen van fondsen die hoofdzakelijk gewijd zijn aan de kapitalisatie van Portugese bedrijven (ten minste 60% van de investering) en voor een minimumperiode (ten minste 5 jaar).

In vergelijking met investeringen in onroerend goed hebben beleggingsfondsen voor- en nadelen:

Nadelen zijn onder andere:

  • Gebrek aan controle,
  • Minimale vergrendelingsperiode en
  • Aandeel in de winst door de vergoedingen van de fondsbeheerder

Ze hebben echter ook voordelen zoals:

  • Lagere belasting, het vermijden van de onroerende voorheffing, IMI, zegelrechten, gemeentebelasting,
  • Gereguleerde markt, geregistreerd Portugal fonds wordt gereguleerd door de CMVM,
  • Delegatie van het beheer aan professionals,
  • Blijvende blootstelling aan RE van hoge dichtheid belangrijkste steden van Portugal, zoals Lissabon en Porto (die zijn uitgesloten van de regeling voor investeringen in woningen sinds 2022),
  • En diversificatie.

Interessant is dat de maatregel aanvragers toestaat de minimuminvestering van 500 000 euro te verdelen over meer dan één fonds, waardoor verdere diversificatie mogelijk wordt.

De stimulans van het Gouden Visum via investeringsfondsen heeft de groei van de PE- en VC-markt dus strategisch begeleid; merk op dat er tegelijkertijd meerdere implicaties op het gebied van duurzaamheid zijn geweest.

III. Implicaties voor duurzaam investeren

De uitdagingen zijn enigszins verschillend, of het nu gaat om durfkapitaal- of klassieke private-equityfondsen, dan wel om vastgoedfondsen.

1. In PE en VC heeft de stimulans van het gouden visum een positief effect om twee belangrijke redenen.

  • Ten eerste maakt het investeringen in lokale bedrijven mogelijk, stimuleert het de groei en creëert het lokale banen.
  • Ten tweede kunnen fondsen die voor een duurzame aanpak kiezen, hierdoor al vroeg in de levenscyclus van een bedrijf overwegingen op het gebied van milieu, maatschappij en goed bestuur (ESG) en impact [4] in hun engagementbeleid integreren.

Dit kan bijvoorbeeld door een sterke reeks ESG KPI-indicatoren vast te stellen of door belangrijke culturele waarden te bepalen.

2. Voor RE-fondsen liggen de uitdagingen anders.

  • Hoewel de stimulans zou kunnen bijdragen tot meer groei en meer werkgelegenheid, zouden sommigen kunnen aanvoeren dat het ook de vastgoedprijzen kunstmatig kan opdrijven, waardoor de werkende middenklasse uit het stadscentrum wordt verdreven.
  • Aan de andere kant geeft het fondsen de kans om overwegingen inzake groen bouwen te integreren in een sector waarvan de impact op het milieu aanzienlijk is.

De bouw en exploitatie van gebouwen is verantwoordelijk voor ongeveer 40% van het energieverbruik en 36% van de CO2-uitstoot in de EU, en bijna 75% van het gebouwenbestand is momenteel energie-inefficiënt. Als gevolg daarvan kan de uitvoering van een consistente duurzame strategie die is afgestemd op het mandaat van beleggers en internationaal erkende normen het risicorendementsprofiel van beleggers aanzienlijk verbeteren en tegelijkertijd een positieve invloed hebben op het milieu en de samenleving. [5]

Het duurzaamheidsaspect van een beleggingsfonds kan worden beoordeeld aan de hand van de gehanteerde benadering van duurzaam beleggen, de publicatie en monitoring van een duurzaam beleid en de aansluiting bij internationaal erkende normen of regelgeving.

Als u meer wilt weten over beleggingsfondsen in Portugal, neem dan contact met ons op via

info@sustainfunding.com

https://www.sustainfunding.com/

Het multidisciplinaire team van SustainFunding is u graag van dienst bij het gehele proces, van fondsoverzicht, strategieën, voorwaarden en duurzaamheidsbeoordeling tot de mogelijke juridische implicaties en toepassing van het gouden visum.

-------------

[1] https://www.oecd.org/ocean/topics/ocean-economy/

[2] https://www.ani.pt/en/funding/fiscal-incentives/sifide/

[3] https://www.sef.pt/pt/pages/conteudo-detalhe.aspx?nID=62

[4] https://www.sustainfunding.com/insights-1

[5] https://www.linkedin.com/pulse/real-estate-investments-funds-rationale-adopting-strategy-abboud/