En op dit moment is Portugal dat vertrouwen duidelijk aan het winnen.

Volgens een recente onderzoeksnotitie van JP Morgan is het ongeveer 50% waarschijnlijk dat Moody's de rating van Portugal al bij de volgende beoordeling op 22 mei zal verhogen. Als dat gebeurt, zal dat een nieuwe stap zijn in een traject dat het land heeft geherpositioneerd als een van de meest solide soevereine emittenten in de eurozone.

Dit punt is vooral relevant omdat Moody's op dit moment de enige van de grote bureaus is die nog niet de verhogingen heeft gevolgd die al door andere ratingbureaus zijn doorgevoerd. Portugal heeft nu de rating A+ van S&P, A van Fitch en A hoog van DBRS, terwijl Moody's de rating op A3 handhaaft. Een eventuele opwaartse bijstelling zou niet alleen symbolisch zijn. Het zou een directe impact hebben op de kosten van schulden, de risicoperceptie en de aantrekkelijkheid van het land voor internationale institutionele beleggers.

Het meest interessante is de context waarin deze beoordeling tot stand komt.

Portugal bereidt zich voor om 2026 in te gaan met een ambitieus financieringsprogramma dat echter perfect is afgestemd op het vertrouwen van de markten. De staat is van plan om €13 miljard aan netto financieringsbehoefte aan te trekken, ondersteund door regelmatige uitgiftes van schatkistobligaties, schatkistpapier en syndicaatsleningen. Dit alles in een omgeving waar de spread van Portugese schuld op 10 jaar ten opzichte van Duitse schuld op een historisch dieptepunt van slechts 31 basispunten staat.

Om dit in eenvoudige taal te vertalen: de markten zien Portugal als een land met een laag risico, met gecontroleerde overheidsrekeningen, consistente economische groei en geloofwaardig financieel beheer.

Dit is geen geïsoleerd fenomeen. Het is het resultaat van verschillende jaren van begrotingsconsolidatie, aanhoudende groei, economische diversificatie en een sterker extern vertrouwen. Portugal is veranderd van een land dat met voorzichtigheid wordt bekeken in een land dat met strategische belangstelling wordt bekeken.

En deze verandering heeft reële gevolgen.

Lagere financieringskosten betekenen meer ruimte voor overheidsinvesteringen, meer stabiliteit voor bedrijven, meer vertrouwen voor internationale investeerders en vooral een veel sterkere positie binnen de Europese economie.

We hebben het over een stille maar diepgaande verandering in de manier waarop Portugal wordt gezien in de grote mondiale financiële centra.

Tientallen jaren lang werd Portugal gezien als perifeer, kwetsbaar en afhankelijk. Nu wordt het gezien als stabiel, voorspelbaar en betrouwbaar. Dit is misschien wel een van de grootste strategische activa die een land kan opbouwen.

Als de stijging van Moody's in mei wordt bevestigd, zal dat geen verrassing zijn. Het zal gewoon weer een logische stap zijn op een pad dat Portugal heeft ingeslagen met consistentie, discipline en een langetermijnvisie.

In een steeds instabielere wereld zijn weinig activa zo waardevol als vertrouwen. En Portugal is dat op dit moment duidelijk aan het verzamelen.