Uit recente cijfers van de Portugese Vereniging van Beleggingsfondsen, Pensioenen en Vermogensbeheer (APFIPP) blijkt dat, hoewel de opnames uit fondsen die in aanmerking komen voor het Golden Visa in 2026 aanzienlijk zijn toegenomen, er nog steeds bijna drie keer zoveel nieuw kapitaal binnenkomt als er wegvloeit.

Tussen januari en mei 2026 hebben beleggers 94,7 miljoen euro ($108 miljoen) uit fondsen die in aanmerking komen voor het Golden Visa-programma gehaald.

Dat totaal is nu al meer dan het dubbele van de 45,3 miljoen euro ($52 miljoen) die in heel 2025 werd opgenomen.

De maandelijkse uitstroom steeg in januari tot ongeveer € 20 miljoen en bleef in de daaropvolgende maanden grotendeels op dat niveau.

Toch leverde diezelfde periode van vijf maanden volgens APFIPP € 283 miljoen aan nieuwe inschrijvingen op – wat betekent dat nieuwe investeringen de opnames met bijna drie tegen één hebben overtroffen.

De stijging van de terugbetalingen valt nauw samen met wijzigingen in de Portugese nationaliteitswet, die op 19 mei 2026 van kracht werden.

Volgens de herziene regels wordt de verblijfsperiode die vereist is voor naturalisatie verlengd van vijf naar tien jaar voor de meeste niet-EU-onderdanen, en naar zeven jaar voor burgers van de EU en Portugeestalige landen.

Gedurende 2025 hebben buitenlandse beleggers een recordbedrag van 732 miljoen euro ($834 miljoen) in fondsen gestoken die in aanmerking komen voor het Gouden Visum; velen gingen er vermoedelijk vanuit dat eventuele toekomstige wijzigingen de tijdschema’s en verwachtingen zouden respecteren van degenen die hun geld al hadden vastgelegd.

Bronvermelding: Aangeleverde afbeelding; Auteur: Portugal Pathways; Ondanks wijzigingen in de Portugese nationaliteitswet overtreffen de inschrijvingen op fondsen die in aanmerking komen voor het Golden Visa de opnames met een verhouding van 3 tegen 1

Toen de gewijzigde wet van kracht werd zonder enige overgangsregeling voor bestaande beleggers, begon een deel van dat kapitaal de deur te zoeken.

Tegen deze achtergrond is het ook mogelijk dat een deel van de terugbetalingen van dit jaar afkomstig is van beleggers die later in de cyclus zijn ingestapt, specifiek om de wetswijziging voor te zijn, en die nu die posities afwikkelen – in plaats van dat dit wijst op een bredere afbrokkeling van het vertrouwen onder langdurige Golden Visa-beleggers.

Paul Stannard, voorzitter en oprichter van Portugal Pathways, zei dat de sterke stijging van de terugbetalingen het best kan worden geïnterpreteerd als een natuurlijke, kortstondige aanpassing in plaats van als bewijs van een structureel probleem met de fondsroute zelf.

"Wat we zien, is niet dat beleggers Portugal de rug toekeren, maar dat de markt een verandering verwerkt die niemand had ingecalculeerd", zei hij.

"Een aanzienlijk deel van de uitstroom van dit jaar zal afkomstig zijn van mensen die in de afgelopen 12 tot 18 maanden uitsluitend hebben geïnvesteerd om de deadline voor te zijn. Zodra die groep is vertrokken, verwachten we dat het beeld er aanzienlijk rustiger uit zal zien."

Stannard gaf niettemin openhartig toe dat het ontbreken van enige overgangsregeling voor bestaande beleggers in de herziene nationaliteitswet een gemiste kans was.

Hij legde uit: "Investeerders die al te goeder trouw kapitaal hadden ingebracht, vaak jaren voordat deze wijziging zelfs maar ter discussie stond, verdienden enige vorm van continuïteit.

" Dat kapitaal heeft in Portugal daadwerkelijk werk verricht, door bedrijven te ondersteunen, banen in stand te houden en bij te dragen aan de bredere economie, en die bijdrage mag geen bijzaak zijn wanneer de regels veranderen."

Bronvermelding: Aangeleverde afbeelding; Auteur: Portugal Pathways; Het Portugese ‘Golden Visa’-programma blijft internationale investeerders aantrekken

Tegelijkertijd waarschuwde Stannard ervoor om niet te veel betekenis te hechten aan de kopcijfers over terugbetalingen zonder deze af te zetten tegen de inschrijvingscijfers.

„Drie euro die binnenkomt voor elke euro die eruit gaat, is niet het profiel van een programma in

verval“

, zei hij

.Het geeft ons juist aan dat goed geïnformeerde investeerders nog steeds blijvende waarde zien in Portugal, zelfs als de weg naar het staatsburgerschap langer is."

Voorlopig wijzen de gegevens op een markt in transitie in plaats van een terugval: terugbetalingen die hoog zijn maar waarschijnlijk tijdelijk, een nieuwe investeringsholding en een klantenbestand dat selectiever wordt in plaats van sceptischer.

Wilt u weten hoe u kunt beleggen in het Portugese Golden Visa-programma? Maak dan een afspraak voor een gratis kennismakingsgesprek met Portugal Pathways.