После двух лет очень значительного роста, когда рост превышал 10 % в год, ожидается замедление роста цен на жилье. Согласно прогнозам, в этом году рост цен составит около 7 %, а в последующие годы будет постепенно замедляться. Несмотря на это, Португалия останется одним из самых быстрорастущих рынков в Европе. Это говорит нам о двух важных вещах: цикл остается положительным, но он вступил в более зрелую фазу.

Стабильность обусловлена структурными факторами. Предложение остается ограниченным. Строится меньше, чем необходимо, а нормативные препятствия, нехватка рабочей силы и стоимость строительства по-прежнему сдерживают развитие сектора. Пока этот дисбаланс сохраняется, цены вряд ли подвергнутся резкой коррекции.

Что касается спроса, то здесь также нет признаков немедленной нестабильности. Рынок труда демонстрирует устойчивость, уровень безработицы остается относительно низким, и, несмотря на давление на покупательную способность, число домохозяйств продолжает расти быстрее, чем численность населения. Структурный спрос на жилье остается устойчивым, даже несмотря на сокращение внешнего спроса в некоторых сегментах.

Но перемены есть. И эти перемены актуальны.

Португалия сегодня считается одним из самых переоцененных рынков в Европе по соотношению цена/доход. Доступность стала центральной темой. Не только в социальном, но и в экономическом плане. Когда цены постоянно растут выше доходности, долгосрочная устойчивость ставится под вопрос.

В то же время финансовые условия уже не столь благоприятны, как в прошлом. Процентные ставки стабилизировались, и возможности для их дальнейшего краткосрочного снижения ограничены. Это отнимает часть топлива у ускоренного роста цен, создавая естественную паузу на рынке.

В инвестиционном сегменте цифры демонстрируют уверенность, но также и избирательность. Общий объем инвестиций вырос в 2025 году, при этом в нем активно присутствовал международный капитал, а также наблюдался интересный возврат национального капитала. Офисы, розничная торговля и гостиничный бизнес продолжают привлекать интерес, в то время как логистика имеет потенциал из-за нехватки качественных активов.

В жилых районах тенденция децентрализации является, пожалуй, одним из наиболее значимых изменений. Столицы районов за пределами крупных центров отмечают значительный рост. Острова и исторически второстепенные регионы занимают все более заметное место. Португальский рынок - это уже не только Лиссабон, Порту и Алгарве. Он более распределен, более сложен и более разнообразен.

Для меня это великая тихая трансформация. Португальская недвижимость больше не является развивающимся рынком. Это рынок, за которым наблюдают, который анализируют и интегрируют в стратегические решения глобальных инвесторов. Эта зрелость приносит стабильность, но и более пристальное внимание.

Задача на ближайшие годы будет заключаться в том, чтобы сохранить этот баланс. Поддерживать доверие, обеспечивать адекватное предложение, сохранять международную конкурентоспособность и в то же время решать проблему доступности.

Стабильность существует. Но есть и перемены. Именно в этом здоровом противоречии между ними и будет заключаться следующая глава истории недвижимости в Португалии.