Jag ville gå djupt in i scenen för Portuals nystartade företag för att komma till detaljerna om vad som verkligen pågår och sedan dela det med er alla. Tack och lov var Stephan Morais från Indico Capital vänlig nog att svara på samtalet och underhålla min strävan att lära mig allt om den lokala scenen för nystartade företag.

Stephan har en lång historia inom teknik hela vägen tillbaka till Londons storhetstid och efterföljande byst av tekniklager i början av 2000-talet, efter att ha tjänat sina kotletter för Arthur Anderson, handhar erfarenhet av nystartade företag och efterföljande examen från Harvard, var han redo att ta sig an världen. Med all denna erfarenhet, framgång och grus valde han att lansera Indico Capital där han kunde investera och handleda lokala portugisiska nystartade företag som navigerade i riskkapitalfinansiering.

Scott: Vilka är de största misstagen som nystartade företag gör när de söker riskkapital?

Stephan: Den största frågan entreprenörer måste fråga sig är om detta är ett VC-finansierbart företag som kan vara en global vinnare. Är det skalbart, riktar det sig till en enorm marknad, är det lämpligt att investera i riskkapital? Det finns nu en tendens för alla att tro att de har en start som motiverar riskkapitalfinansiering när det i själva verket bara är en bra affärsidé. Riskkapitalister bör endast finansiera företag som kan växa exponentiellt och dominera världen i sin egen vertikal. När vi först tittar på ett företag frågar vi ”Är detta företag 10x bättre än andra företag som löser samma problem” och 97% av företagen misslyckas i den frågan under de första 10 minuterna av samtal.

Scott: På vilket stadium överväger du först att investera i en start? Behöver de ha en prototyp eller intäkter som ska beaktas eller investerar du på konceptstadiet?

Stephan: Vi har en fond som gör pre-seed och den andra utsäde för upp till serie A mestadels. I det tidigaste skedet vill vi välja företag som redan har en minimal livskraftig produkt, vissa piloter och förhoppningsvis ett par kunder. Något vi kan utvärdera i termer av användbarhet och feedback från befintliga användare. Vi brukar inte investera i idéer eller powerpoints eftersom vi vet att det handlar om att genomföra dessa idéer. Det betyder inte att vi inte skulle göra det, men det finns tillräckligt med affärs flöde att vi kan hoppa över det mycket tidiga skedet eftersom idéerna kan leda till ingenting. Helst behöver vi se en viss kapacitet att genomföra för att utvärdera om teamet och produkten är lämpliga för finansiering.

Scott: VC-finansiering i staterna omfattar mycket större finansieringsrundor än i Europa och rundorna är större i Storbritannien än i Portugal. Varför tror ni att det är så och hur påverkar det de portugisiska nystartade företagens förmåga att konkurrera på global nivå?

Stephan: Bra fråga. Jag tror att det beror på att marknaden i USA är mycket mer mogen så du har mer pengar. I Europa är medlen mindre eftersom sektorn fortfarande växer. Det innebär att vi har färre personer och mindre institutioner som är villiga att investera i VC-tillgångsklassen. När du har mindre pengar att distribuera distribuerar du mindre pengar per företag i olika etapper.

Påverkar det europeiska företagen? Ja, men inte nödvändigtvis illa. Den tidiga marknaden för riskkapital är alltid en lokal marknad. Det finns i allmänhet inte många utländska fonder som är villiga att investera den första miljonen. Du behöver lokala VC-spelare för att göra det. Efter serie A blir det en europeisk bred och så småningom en global marknad. De lokala VC-företagen, som Indico Capital, fyller det gapet genom att finansiera frö till serie A-rundor och förbereder företagen för serie B och ytterligare rundor med de större fonderna.

På andra sidan har vissa länder som USA för mycket kapital, vilket innebär att många VC slutar med att finansiera företag som inte borde finansieras. Detta leder till överdrivna utgiftsmetoder där företag som WeWork får för mycket kapital via illogiskt höga värderingar vilket leder till att de blir kapitalineffektiva och slutligen går i konkurs genom överskridande. I Portugal kan vi inte konkurrera med dessa enorma fonder, men portugisiska nystartade företag blir i sig effektivare med den finansiering de får och lär dem god affärspraxis. Detta leder i sin tur till att det blir mer attraktivt och hållbart för att finansiera rundor i linje med samma fonder.

Scott: Hur påverkar framåttänkande regeringsinitiativ, såsom startvisum, startprogrammet ekosystem?

Stephan: De allra flesta nystartade företag som vi investerar i är inte nystartade företag som flyttat till Lissabon. Det handlar inte om lagar eller visum som kommer att förändra marknaden. Effektivare är att ha riktigt högkvalitativ teknisk utbildning som visar sig begåvade ingenjörer i betydande antal för att göra skillnad.

Generell talang odlas lokalt så nystartsvisum är inte alltför fördelaktigt. Internationell talang är stor när det gäller mänskliga resurser och grundare som tar med sig expertis, men det är inte en stor del av ekosystemet som består av 98% portugisiska grundare.

Ekosystemet är byggt av dussintals, inte tusentals, stora företag och en handfull välkapitaliserade fonder. Dessa framgångsrika nystartade företag skapar sedan hundratusentals arbetstillfällen som formar hela det lokala ekosystemet.

Stephan: I allmänhet har vi alltid investerat i portugisiska företag. Det händer att de efter en viss storlek, särskilt när amerikanska investerare kommer in, bara känner sig bekväma när företag är belägna i en amerikansk jurisdiktion. Det är mycket normalt efter ett visst stadium huvudkontoret officiellt och juridiskt blir amerikanska när den stora majoriteten av investerarna och kapitalet som går in är amerikansk. Detta är något som skulle kunna förändras om Europa hade kapacitet att fortsätta leverera kapital och talang till dessa företag, men vi är inte där än. Till och med då stannar majoriteten av arbetstagarna kvar i Portugal som ett portugisiskt dotterbolag.

Scott: Vilket är det bästa sättet för ett nystartat företag att bli märkt av Indico?

Om företagen letar efter frö eller serie A-rundor i senare skede, är det formatet förmodligen inte lämpligt. För dem ska de skicka oss ett mail med sin plan som förklarar varför de ansöker och vad de behöver från oss. Vi kommer att svara med feedback och ställa in en tid att diskutera i detalj om det är vettigt att ha ett första möte.

Scott Kirk är en teknikförfattare och entreprenör som invandrade till Portugal från Kanada på grund av allvarliga och imaginära allergiska reaktioner mot förkylningen. Med över 30 års erfarenhet som utvecklare, producent och startchef tycker han ibland om att låtsas veta något om teknik. scottkirktpn@gmail.com