Det finansiella kreditvärderingsinstitutet Moody's varnade för att kriget i Ukraina ökar risken för stagflation i Europeiska unionen (EU), vilket gör Portugal till ett av de mest sårbara länderna när det gäller inflationsexponering. "Den ryska invasionen av Ukraina har förvärrat underliggande problem med efterfrågan och utbud och drivit upp inflationen till nivåer som inte setts i EU sedan mitten av 1980-talet", säger Moody's senioranalytiker Heiko Peters.

Analytikern påpekar att ett stopp i Rysslands naturgasleveranser "sannolikt kommer att intensifiera detta tryck, försvaga den ekonomiska aktiviteten och öka risken för en stagflationistisk miljö". Stagflation, det vill säga recession eller ekonomisk stagnation med hög inflation, skulle bli resultatet av prognoser om en tillväxt på 2,5 procent i EU:s ekonomi 2022 och 1,3 procent 2023, tillsammans med en avtagande inflation, som Moody's räknar med kommer att ligga på 6,8 procent i år och 4,4 procent nästa år.

Trots detta har förändringar i regional och internationell tillgång och efterfrågan, tillsammans med strukturella förändringar, "såsom EU-ländernas övergång från att importera rysk energi, ökat riskerna". För att stagflation ska inträffa påpekar Moody's dock att prisdynamiken måste hållas tillbaka av faktorer "såsom långvarigt högre energipriser", och konstaterar att finans- och penningpolitik som enbart är inriktad på tillväxt "också kan öka risken för ett stagflationsscenario".

Moody's varnade också för Sydeuropas exponering för detta fenomen. "Baserat på ett antal indikatorer som tyder på skillnader i exponering för inflation, betydligt lägre tillväxt och en responsiv politik, ser vi att Sydeuropa är mer exponerat för ett stagflationsscenario", säger kreditvärderingsinstitutet.

"De länder som har störst sannolikhet att denna tillfälliga prisökning blir permanent och som har mindre politiska resurser är Malta, Cypern, Portugal, Slovenien och Kroatien", påpekar de. Portugal nämns av Moody's som det sjunde mest inflationsutsatta landet och 20:e i rankingen av politiska resurser bland de 27.