Risken för att låna ut pengar till Portugal jämfört med Tyskland är nu ungefär en tredjedel lägre än för sex månader sedan. Enligt en rapport från ECO framgår uppgifterna av utvecklingen av den genomsnittliga spreaden mellan de två ländernas statsobligationsräntor längs avkastningskurvan.

Om den portugisiska staten för sex månader sedan, för att finansiera sig på den internationella marknaden, var tvungen att förlita sig på en genomsnittlig kostnad på 1,58 procent, ungefär dubbelt så mycket som investerarna begärde av den tyska staten, har denna skillnad i dag sjunkit till 34 procent på grund av en mycket mer accentuerad ökning av avkastningen på tyska obligationer (Bunds) jämfört med de portugisiska obligationerna.

I juli, när Europeiska centralbanken (ECB) höjde styrräntan för euron för första gången sedan 2011, handlades Portugals tioåriga statsobligationer till en avkastning på 2,21 procent och ligger i dag på 3,05 procent.

De tioåriga Bunds handlades till en ränta på 1,28 procent i juli och ligger nu på 2,19 procent. Detta gör att skillnaden mellan avkastningen på de två ländernas tioåriga obligationer har förkortats med 26 procent under de senaste sex månaderna, från 117,4 baspunkter i juli till 87 baspunkter i tisdags.

Denna utveckling avslöjar att den riskuppfattning som investerare i dag har när det gäller att låna ut pengar till den portugisiska staten, på bekostnad av den tyska staten, är lägre än för sex månader sedan. Och detta är ännu mer relevant när man till exempel observerar att spridningen av avkastningen på franska statsobligationer gentemot bunds minskade med bara 13 procent - och när det gäller spanska skuldförbindelser ökade spridningen till och med med 1 procent.

Endast Italien följer den minskade risken för nationella obligationer längs hela avkastningskurvans linje och noterar en minskning med 31 procent av den genomsnittliga spridningen av avkastningen på dess statsobligationer jämfört med deras tyska motsvarigheter.