Ризик кредитування Португалії у порівнянні з Німеччиною зараз приблизно на третину нижчий, ніж півроку тому. Про це свідчить динаміка середнього спреду дохідності казначейських облігацій двох країн вздовж кривої дохідності, йдеться у звіті ОЕС.

Якщо півроку тому, щоб фінансувати себе на міжнародному ринку, португальська держава повинна була розраховувати на середню вартість 1,58%, що приблизно вдвічі більше, ніж інвестори просили у німецької держави, то сьогодні ця різниця скоротилася до 34% через набагато більш виражене зростання прибутковості німецьких облігацій (Bunds) порівняно з португальськими облігаціями.

У липні, коли Європейський центральний банк (ЄЦБ) вперше з 2011 року підвищив ключову процентну ставку по євро, 10-річні казначейські облігації Португалії торгувалися з дохідністю 2,21%, а сьогодні - 3,05%.

У липні 10-річні бонди торгувалися за ставкою 1,28%, а зараз - 2,19%. Це призвело до того, що різниця між дохідністю 10-річних облігацій двох країн скоротилася на 26% за останні шість місяців, з 117,4 базисних пунктів у липні до 87 базисних пунктів цього вівторка.

Така динаміка свідчить про те, що сприйняття ризику, який сьогодні мають інвестори, позичаючи гроші португальській державі на шкоду німецькій, є нижчим, ніж півроку тому. І це ще більш актуально, якщо врахувати, наприклад, що спред дохідності французьких казначейських облігацій по відношенню до облігацій Німеччини знизився лише на 13 відсотків, а у випадку з іспанськими борговими цінними паперами спред навіть збільшився на 1 відсоток.

Лише Італія слідує за зниженням ризику національних облігацій по всій лінії кривої дохідності, зафіксувавши падіння середнього спреду дохідності своїх казначейських облігацій на 31% порівняно з німецькими аналогами.