我不认为葡萄牙会重蹈十多年前危机的覆辙。但我同时也认为，越是在信心最足的时候，我们越必须保持更大的谨慎。

建筑和房地产企业的负债额再次超过580亿欧元，其绝对值已接近2013年的水平。这种对比或许令人不安，但若忽视这两个时期之间的巨大差异，则大错特错。 当时，这笔债务占葡萄牙国内生产总值（GDP）的近35%。如今，这一比例约为19%。企业的资本实力更强，行业更加专业化，财务自主能力也显著提升。因此，必须明确指出：我们并非又回到了2013年。

信贷增长也有其合乎逻辑的解释。葡萄牙需要建造更多住房，而建筑需要资本。购地、开发项目、翻新建筑以及建设新基础设施都依赖于融资。 因此，我们不应将全部债务视为问题。为生产性投资提供融资，与维持那些过度依赖价格持续上涨的项目之间，存在着巨大差异。

这正是审慎行事的必要之处。房地产市场依然面临利率、建筑成本、经济走势、税收政策及政治决策等多重风险。一个看似稳健的项目可能需要数年才能完工，而在此期间，市场环境可能发生深刻变化。

同样的思考也适用于住房信贷。我理解那些主张放宽融资条件以帮助家庭购房的人。但放宽信贷并不等于创造住房。如果我们在不增加供应的情况下提高购买力，无非是让更多资金涌入同一批房产的竞争中，从而助长房价再次上涨。

一个将近一半月收入用于偿还房贷的家庭，也更容易受到利率上升、收入减少或意外开支的影响。保障住房获取权至关重要，但保护家庭免于过度负债同样重要。

我对葡萄牙市场的看法依然乐观。我们需要投资、信贷、国内外资本，以及有能力建造目前缺口住房的企业。但我们同时也需要负责任的融资、信誉良好的开发商以及受保护的购房者。

当信贷增长伴随着生产性投资和供应增加时，我们不应为此感到担忧。但历史告诉我们，最大的风险往往始于我们不再相信风险存在之时。

与十年前相比，如今的葡萄牙房地产市场更加稳健、更趋专业、也更有备无患。保持强劲的最佳方式是不要忘记历史教训，最重要的是，不要将信心与过度自信混为一谈。