Het nationale arbeidsdepartement noteerde voor de eerste maand van 2022 een toename van de non-farm payrolls met 467.000 en een toename van 350.000 extra banen in de officiële herzieningen van de economische prestaties voor november en december 2021. In plaats van een optimistische perceptie daalde de S&P 500 brede marktindex op verwachtingen van een mogelijk "te sterk" rapport in de pre-market handel en daalde vervolgens naar het laagste niveau sinds maandag van 4.447 punten als een directe reactie op de banengegevens.

Volgens TeleTrade-analist Ilya Frolov (https://www.teletrade.eu/pt) hebben de koopvolumes van sommige beleggers op deze dips deels het algehele marktsentiment van de week gered. Als gevolg hiervan maakte de S&P 500 een tijdelijke opleving tot 4.540 punten, maar stuitte op een nieuwe golf van sell-off. Zo blijft de situatie op Amerikaanse aandelen technisch gezien uiterst verwarrend aan het begin van de nieuwe week, zelfs ondanks het feit dat Facebook's eigenaar Meta Platforms de markt ernstig teleurstelde te midden van een verscheidenheid aan overwegend zeer positieve bedrijfsrapporten over het vierde kwartaal van vlaggenschipbedrijven als Apple, Google, Microsoft en uiteindelijk Amazon.

Dus, wat is de echte reden voor de huidige turbulentie en verwarring van de markt? De grootste zorg is dat duidelijke vooruitzichten van economische oververhitting de Federal Reserve (Fed) ertoe kunnen aanzetten sneller op te treden om de geldhoeveelheid te beperken. "Sterke aanwervingen en sterke lonen - en dit is wanneer Omicron de Amerikaanse economie zou moeten afremmen! Stel je eens voor wat er in maart/april kan gebeuren", twitterde James Knightley, internationaal hoofdeconoom bij ING, direct na het banenrapport.

Het gemiddelde uurloon steeg alleen al in januari met maar liefst 0,7% en met 5,7% j-o-j tegen 4,7% in december, wat de Fed gemakkelijk kan interpreteren als bedreigende tekenen van inflatieverwachtingen. Volgens analisten van TeleTrade steeg de participatiegraad, die normaal gesproken het aandeel van de bevolking in de werkende leeftijd meet dat werkt of werk zoekt, eveneens met 62,2%. Dit betekent de beste waarde sinds maart 2020, met een bijna perfecte werkloosheidsgraad van 4,0% voor de Amerikaanse economie. Toch lijkt de markt geneigd om in dit verband de voorkeur te geven aan het principe "beter is slechter".

Zoals de indicatoren van Fed Watch laten zien, wedt nu minstens een derde van de beleggers op scenario's waarin "te sterke" Amerikaanse banen in combinatie met een groeiende inflatie het hoofd van de Fed, Jerome Powell, en zijn collega's ertoe kunnen aanzetten om de Fed Fund Rate tijdens de volgende vergadering op 16 maart met een half procent te verhogen, in plaats van slechts de 25 basispunten die de Fed als eerste stap heeft voorgesteld. Dit zou natuurlijk gedeeltelijk de voorwaarden belemmeren die nodig zijn om gemakkelijk toegang te krijgen tot het geld dat banken en beleggingshuizen hebben gebruikt om hun aandelenportefeuilles aan te vullen tijdens twee jaar van opwaartse rally. Toch lijkt dit overdreven, gezien het feit dat de obligatierendementen iets hoger zijn als gevolg van de 0,5% of zelfs 1,0% hogere rente en dit nog altijd geen compensatie is voor de inflatiesprongen van 7,0% en hoger.

Hoe dan ook, verdere stabiliteit van de opwaartse rally lijkt twijfelachtig tot medio maart, wanneer een echte reactie zal worden ontvangen na de Fed-vergadering. Op vergelijkbare wijze reageren de aandelenmarkten in Europa traag op sterke cijfers over de bedrijvigheid in de Oude Wereld. De intenties van de Europese Centrale Bank (ECB) zien er mistig uit voor beleggers, die het renterisico van de euro sterk opwaarderen in reactie op de persconferentie van ECB-voorzitster Christine Lagarde van afgelopen donderdag. De geldmarkten houden deels rekening met 40 basispunten van mogelijke Europese renteverhogingen tegen het einde van het jaar. De Duitse benchmarkobligaties op 5 jaar noteren voor het eerst in bijna vier jaar tijd met een positief rendement, terwijl de rente op 10 jaar een hoogste punt in drie jaar tijd wist te bereiken, namelijk 0,2%.

De markt vermoedt dat de ECB zich opmaakt voor een koerswijziging tijdens haar vergadering in maart.

Disclaimer:

De analyses en meningen die hierin worden verstrekt, zijn uitsluitend bedoeld voor informatieve en educatieve doeleinden en vormen geen aanbeveling of beleggingsadvies door TeleTrade.

Ilya Frolov, Chefe de Gestão de Portfólio, TeleTrade