Dans le cadre de cette transaction, les banques devraient accorder un prêt de 500 millions d'euros à la société dirigée par Elizabeth Roth et Rodrigo Guimarães (le fils du fondateur), qui, à son tour, devra avancer 160 millions d'euros de fonds propres, ont indiqué les mêmes sources - des montants qui ne tiennent pas compte des besoins en investissements. Dans ce type de transaction, il est d'usage que les banques financent l'acheteur par le biais de ce que l'on appelle le financement du vendeur.

Il s'agit du fonds de promotion touristique Discovery, géré par Explorer elle-même et qui possède, entre autres, la chaîne hôtelière Octant (lancée en 2022 et comptant huit établissements), le Six Senses Douro Valley, l'Eden Resort, le Dolce CampoReal et l'hôtel Ramada Lisbon.

À la fin de l'année dernière, ce fonds avait une valeur nette d'inventaire (VNA) d'environ 800 millions d'euros, selon les chiffres communiqués par le gestionnaire aux institutions participantes.

Bien que les termes de l'accord soient plus ou moins stables, le processus n'est pas achevé et les négociations entre les parties sont toujours en cours, soulignent les sources consultées par ECO.

Novobanco, BCP et Caixa Geral de Depósitos (CGD) sont les banques les plus exposées à ce fonds - aucune d'entre elles, ni Explorer, n'a voulu répondre aux questions d'ECO sur la transaction. Oitante (un véhicule créé pour détenir les actifs de Banif qui n'ont pas été acquis par Santander) et Banco Montepio détiennent également des participations, bien que plus petites.

Le fonds Discovery a été créé en 2012 avec une échéance de 15 ans (se terminant en 2027 mais pouvant être prolongée jusqu'en 2032). Ces dernières années, les actifs touristiques se sont considérablement appréciés, en raison de la croissance du tourisme au Portugal et de la récente baisse des taux d'intérêt.

Les banques ont tenté de vendre le fonds par le passé. En 2021, alors que le pays (et le monde) sortait de la crise de la pandémie, elles ont engagé la société d'investissement Houlihan Lockey, mais le processus a échoué, comme l'a rapporté ECO à l'époque.

Comme les fonds ECS (déjà vendus par les banques en 2022 au fonds Davidson Kempner) ou Oxy, ce fonds a également été créé pour gérer l'immobilier et d'autres actifs détenus par les banques au cours de la dernière décennie.

En transférant ces actifs au fonds spécialisé en échange d'actions, les banques ont partagé le risque entre elles. Cependant, ces expositions pèsent lourdement sur les actifs pondérés et consomment du capital pour les banques, raison pour laquelle elles ont longtemps cherché à les vendre.