Wir sprechen hier nicht von einer einmaligen Anpassung. Wir sprechen von mehr als einem Jahrzehnt struktureller Korrekturen. Portugal hat sich von einer Wirtschaft, die durch anhaltende Zahlungsbilanzdefizite gekennzeichnet war, zu einem Land entwickelt, das in der Lage ist, Leistungsbilanzüberschüsse zu erwirtschaften, die weitgehend auf das Wachstum der Exporte von Dienstleistungen, Tourismus, Technologie und Unternehmensdienstleistungen zurückzuführen sind.

Dieser Überschuss hat die Abhängigkeit von der Auslandsfinanzierung erheblich verringert und die Nettoschuldnerposition des Landes verbessert. Das Deleveraging fand nicht nur im privaten Sektor statt, wie es nach der Finanzkrise der Fall war. In den letzten Jahren gab es auch deutliche Bemühungen, das öffentliche Engagement im Ausland zu verringern. Dadurch wurde das Vertrauen der Märkte gestärkt und die Wahrnehmung eines geringeren Risikos gefestigt.

Es gibt jedoch einen wesentlichen Punkt, den wir nicht außer Acht lassen dürfen. Die Erholungsphase ist vorbei. Wir sind in die Phase der Konsolidierung eingetreten. Und Konsolidierung ist immer anspruchsvoller als Korrektur.

In einem internationalen Kontext, der von geopolitischen Spannungen, handelspolitischen Unsicherheiten und möglichen Konjunkturabschwächungen geprägt ist, wird sich das Tempo der außenwirtschaftlichen Verbesserung naturgemäß eher abschwächen. Ein struktureller Rückschlag ist nicht zu erwarten, aber wir sollten auch nicht davon ausgehen, dass sich der Trend der Verbesserung ohne zusätzliche Anstrengungen im gleichen Tempo fortsetzt.

Meiner Meinung nach befindet sich Portugal in einem entscheidenden Moment. Er hat bereits bewiesen, dass er sich anpassen, umorganisieren und Glaubwürdigkeit gewinnen kann. Jetzt muss er beweisen, dass er diese Position auch in einem weniger günstigen Umfeld halten kann.

Die derzeitige Struktur der portugiesischen Wirtschaft mit einem starken Gewicht der Dienstleistungen und einer geringeren direkten Abhängigkeit von Industriezöllen bietet einen gewissen Schutz gegen Handelsschocks. Wir sind jedoch in hohem Maße vom internationalen Vertrauen, den Touristenströmen, den ausländischen Investitionen und der finanziellen Stabilität Europas abhängig. Wenn sich die europäische Wirtschaft abschwächt oder neue Turbulenzen auftreten, werden die Auswirkungen spürbar sein.

Das eigentliche Problem sind Produktivität und Wertschöpfung. Das Land muss seine Exportbasis in den Bereichen Technologie, fortgeschrittene Industrie und erneuerbare Energien weiter stärken. Es muss Kapital anziehen, das Wissen und nicht nur Volumen bringt. Es muss die Haushaltsdisziplin aufrechterhalten, ohne strategische Investitionen zu gefährden.

Portugal wird nicht mehr als strukturelles Risiko angesehen. Dies ist ein wichtiger Erfolg. Aber Glaubwürdigkeit ist kein dauerhafter Wert. Sie ist ein Vermögenswert, der ständig gepflegt werden muss.

Im nächsten Jahrzehnt wird es nicht darum gehen, den Ruf wiederzuerlangen. Es wird darum gehen, sie zu bewahren und auszubauen. Und das hängt von den Entscheidungen ab, die wir jetzt treffen, solange wir noch Handlungsspielraum haben und Vertrauen aufbauen können.