En los municipios de Sintra, Seixal, Barreiro, Moita y Setúbal, la variación del valor medio por metro cuadrado de las viviendas vendidas superó el 200 % durante el período analizado.

Esta es la conclusión del estudio «La vivienda en Portugal: determinantes de la oferta y dinámica de los precios y los alquileres», publicado en el Boletín Económico de junio del Banco de Portugal.

Valores medianos de los alquileres

El valor mediano del alquiler por metro cuadrado se duplicó con creces en 23 municipios (de un total de 184 para los que se dispone de información), destacando los municipios de Grândola, Sines y Moita, con variaciones superiores al 125 % en el periodo comprendido entre 2017 y 2024 (el último año para el que el INE [Instituto Nacional de Estadística] publicó los valores de los alquileres).

Según el estudio, el aumento inmobiliario fue más pronunciado en los municipios con precios de compra más bajos en relación con los alquileres vigentes, desplazándose la demanda «hacia municipios relativamente más accesibles» dentro de las áreas metropolitanas de Lisboa y Oporto.

Municipios del Algarve

En comparación, los municipios de Espírito Santo, «que ya destacaban con índices precio-alquiler superiores a la media nacional —muy influidos por la demanda de no residentes—», registraron variaciones relativamente menores en el periodo considerado.

El estudio también concluye que, en Portugal, las expectativas de los consumidores respecto a la evolución de los precios de la vivienda en los próximos 12 meses «muestran una tendencia al alza y niveles persistentemente más altos que en la zona del euro».

Previsión de subida de precios

Entre enero y marzo de 2026, la expectativa era de un aumento medio de los precios de la vivienda del 7 % en Portugal y del 3,7 % en la zona del euro, mostrando Portugal «una percepción generalizada de que el momento actual es favorable para la inversión» y para destinar los ahorros al mercado inmobiliario.

Los autores del estudio observan la existencia de «una elevada heterogeneidad en las expectativas de los consumidores nacionales, con los jóvenes (de 18 a 34 años) anticipando un aumento del 4 %, de media, y los consumidores del grupo de edad de 55 a 70 años pronosticando un crecimiento del 6,3 %».

«Esta diferencia puede estar relacionada con el hecho de que las generaciones de más edad, con una trayectoria más larga en la observación de los precios y los ciclos económicos del mercado inmobiliario, tienden a basar sus expectativas en fenómenos inflacionistas ya experimentados», señala el documento.

Nivel regional

A nivel regional, las expectativas más altas se concentran en la región del Norte (6,8 %) y en el Área Metropolitana de Lisboa (6,6 %), mientras que se observan valores más bajos en el Alentejo y el Algarve (3,7 % en ambos).

A pesar del fuerte crecimiento de los precios, el estudio del Banco de Portugal revela que la proporción de crédito bancario en las transacciones inmobiliarias se ha mantenido por debajo del 60 % en los últimos años, financiándose el resto con el valor neto de la vivienda.

Crecimiento del crédito

Sin embargo, el crecimiento de los préstamos ha sido más fuerte desde principios de 2024, coincidiendo con la caída de los tipos de interés y también con «el régimen de garantía estatal» creado para los jóvenes.

Los autores del estudio —Nuno Alves, João Amador, Beatriz Amorim, João Bonito Gomes, Cristina Manteu, António Santos y Carlos Santos— también señalan las limitaciones de las estadísticas sobre el mercado inmobiliario, considerándolas «insuficientes» para evaluar «las cantidades demandadas y ofrecidas para cada precio», la «evolución de las preferencias familiares», la «estructura de costes asociada a la construcción de viviendas» y las «condiciones competitivas en el sector».