Cette option d'investissement a été introduite dans la loi en 2017, puis réglementée en 2018, mais en réalité, les premiers processus approuvés n'ont eu lieu qu'en 2019.

Depuis lors, on constate un intérêt croissant, non seulement de la part des investisseurs individuels pour cette option d'investissement particulière, mais aussi de la part des acteurs corporatifs nationaux et internationaux qui ont vu ici une opportunité de diversifier l'origine et le profil de leurs investisseurs et de développer le marché financier portugais.

En raison de ce succès, de plus en plus de fonds apparaissent sur le marché portugais et un dilemme se pose. Lequel choisir ? Quels sont les critères que les investisseurs doivent connaître ?

Tout d'abord, il est nécessaire de vérifier sa régularité, ainsi que celle de l'entité de gestion respective, en vérifiant sa situation, sa date d'approbation et le début de son activité par l'entité régulatrice au Portugal - la CMVM (Commission du Marché des Valeurs).

Par la suite, il est essentiel de vérifier leur éligibilité aux fins de la demande de Golden Visa par l'investisseur, car il n'existe pas de liste officielle des fonds éligibles. À cet égard, il est donc pertinent de vérifier sa maturité (au moins 5 ans à partir de la date d'investissement), sa finalité (capitalisation de sociétés) et que 60% de la valeur des investissements soit réalisée dans des sociétés commerciales basées sur le territoire portugais.

Vérifiez ces deux points, il y a encore une liste significative d'options disponibles. Naturellement, le profil de l'investisseur - plus ou moins conservateur - nous permet déjà de faire un certain classement, ainsi que les domaines d'activité et de spécialisation du fonds, mais ensuite, l'analyse doit passer par la prise en compte des critères suivants :

- Durée et montant minimum de souscription, également pertinent pour les investisseurs souhaitant diversifier leur investissement avec plus d'un fonds ;

- Coûts de souscription, de maintenance et de performance au moment de la sortie ;

- Stratégie d'investissement, de diversification des actifs et de sortie ;

- Possibilité de prolonger la durée du fonds et politique de sortie de l'investisseur ;

- Rendement attendu, conditions et politique de distribution des revenus ;

- Objectif d'investissement maximum attendu, nombre de parts déjà souscrites, profil actuel des propriétaires de parts et investissements déjà réalisés ;

- Conformité FATCA - essentielle pour les investisseurs nord-américains ;

- Savoir-faire, antécédents et composition des organes de direction de l'entité de gestion ;

- Alignement des intérêts entre les investisseurs, les gestionnaires et les conseillers du fonds - notamment par le biais de leur participation au capital du fonds et d'un mode de rémunération défini ;

- Exposition nationale et internationale ;

- L'enregistrement au sein d'Interbolsa, de la banque dépositaire et de l'auditeur du fonds ;

- Politiques KYC et AML.

Selon les données compilées par la Banque du Portugal, à la fin de 2021, les fonds d'investissement portugais ont clôturé à des maximums atteignant 35,5 milliards d'euros, soit le montant le plus élevé depuis janvier 2008.

Il est rappelé que depuis le 1er janvier 2022, le montant minimum d'investissement a été actualisé à 500 000,00 €, en maintenant toutefois les mêmes avantages que cette option a par nature - efficacité fiscale, diversification, taux de rendement potentiellement plus élevé et délégation de gestion.

Avec l'introduction de restrictions géographiques sur l'option d'investissement immobilier, certains fonds se sont déjà positionnés comme un moyen de surmonter cet obstacle, en offrant la possibilité, à la date de liquidation, d'accéder à un appartement situé dans le centre ville, qui doit faire partie du portefeuille du fonds, comme alternative à la récupération du capital initialement investi dans les unités de participation. Compte tenu du taux de valorisation du marché immobilier portugais au cours des dernières années, il peut s'agir d'une décision d'investissement très intéressante.

Avec l'augmentation du nombre de fonds et d'entités de gestion autorisés et intéressés à opérer sur le marché portugais, la CMVM devrait adopter une position encore plus stricte pour renforcer la supervision sur eux afin de défendre les intérêts des investisseurs, étant de plus en plus important de choisir un fonds et une entité de gestion qui se conforment strictement aux devoirs et obligations imposés par la loi.

Sara Sousa Rebolo

srebolo@caiadoguerreiro.com

Avocate et associée

Cabinet d'avocats Caiado Guerreiro