De formule is heel eenvoudig, een multimiljardair en het hoofd van de stichting Berkshire Hathaway Warren Buffett introduceerde het in 2001 toen hij door journalisten werd gevraagd naar de beste criteria om te overwegen of de markt op zeer hoge niveaus functioneert. Men zou kunnen zeggen dat het een manier is om te kijken naar de waarde van alle aandelen op een geaggregeerd niveau, vergeleken met de totale output van de economie.

Volgens TeleTrade-analist José Maria Castro Monteiro (https://www.teletrade.eu/pt) is de publieke bezorgdheid over deze indicator momenteel toegenomen, omdat hij in 1999-2000, kort voor de ineenstorting van de dotcoms, zeer dicht bij het niveau van 150% kwam, en vervolgens voor de financiële crisis van 2008 opnieuw tot ver boven de 100% steeg, en telkens daalde tot lagere niveaus tussen 50% en 70%, samen met de daling van de beursindexen. Buffett zelf vermeldde dat de noodzaak om de markt af te koelen wel eens zeer actueel zou kunnen zijn, in overeenstemming met het naderen van deze ratio tot 150%, of meer nog tot 200%, wanneer de situatie steeds alarmerender wordt.

Om een schatting te maken van de verhouding tussen de kapitalisatie van heel Wall Street en de werkelijke omvang van de Amerikaanse economie, kan men de Wilshire 5000 Total Market Index nemen, die voor eind augustus de waarde van $46,7 biljoen overschreed. Tegelijkertijd bedroeg het BBP van de Verenigde Staten voor het tweede kwartaal van 2021 22,72 biljoen dollar, volgens de laatste schattingen. Door het eerste getal door het tweede te delen, kan iedereen gemakkelijk de waarde van de Buffett-indicator boven de 205% krijgen en beginnen te fluiten.

Maar, is de marktsituatie eigenlijk wel zo gevaarlijk en zou het waar kunnen zijn dat er weer een einde van de financiële wereld op de deur klopt?

De Warren Buffett indicator heeft in 2018 en 2019 al twee keer het niveau van 150% overschreden, maar in die periodes is er niets vreselijks gebeurd. Misschien zou zelfs een tijdelijke crash ook in 2020 niet zijn gebeurd, ware het niet dat het coronavirus zich wereldwijd heeft verspreid.

Het zou ook logisch kunnen zijn om aan te nemen dat meer dan 4,5 biljoen Dollars die de Federal Reserve (Fed) in het kader van kwantitatieve verruiming van 2009 tot 2015 in het financiële systeem heeft gegooid, de gemiddelde en de hoogste balken voor het verstrekken van geld aan de markten aanzienlijk hebben verhoogd, en automatisch een voorheen kritische waarde van het Buffett-criterium naar een "bijgewerkt" hoger niveau hebben verplaatst. Bijna een dozijn biljoen dollar en euro in totaal van de Fed en de Europese Centrale Bank (ECB) in 2020-2021 kan deze lat nog hoger leggen, tot een "nieuwe normaliteit" tijdperk niveau van veel meer dan 200%.

De analist vanTeleTrade is van mening dat de financiële wereld wordt geconfronteerd met een ongekend moment van ultrahoge inflatieverwachtingen en daar ook naar handelt. Grote fondsen en kleinere bedrijven plus particuliere beleggers zoeken bescherming tegen de op inflatie gebaseerde devaluatie van de koopkracht van contant geld. Buitensporige beleggingen op de aandelenmarkten kunnen worden beschouwd als niet alleen maar emotionele bewegingen, maar als een redelijke en preventieve maatregel.

Hier is een voorbeeld. Als een hamburger morgen in de Amerikaanse steden plotseling $20 gaat kosten, dan zouden de mensen ongeveer evenveel of zelfs minder hamburgers eten om wat geld over te houden, maar zowel de omzet als de winst van McDonald's zouden formeel stijgen, evenals de waarde van de aandelen, ook al zou deze hogere som geld in feite niet meer waarde hebben dan de huidige aandelenkoersen van McDonald's.

De Buffett-indicator, die de verhouding tussen de marktkapitalisatie en het BBP weergeeft, zou zich zeker weer herstellen tot meer aangepaste lagere waarden, maar niet als gevolg van de ineenstorting van de aandelen. In plaats van een daling van de markt tot het niveau van het BBP van de VS of van het mondiale BBP, zou een formele maar op inflatie gebaseerde stijging van het BBP van veel staten kunnen plaatsvinden. De grotere omvang van het BBP zou kunnen worden uitgedrukt in relatief gedevalueerde zowel dollars als euro's, maar dit betekent niet dat wij allen, of burgers van de Verenigde Staten, Australië of andere landen, een beter leven zullen gaan leiden.

José Maria Castro Monteiro
Marktanalist & Business Developer