Au cours des deux dernières années, un nombre important de fonds ont été créés pour cibler spécifiquement les investisseurs de la Visa d'or. Ce paysage concurrentiel a conduit à l'émergence de structures de fonds de plus en plus créatives.

Dans ce contexte, plusieurs situations préoccupantes ont commencé à faire surface - il est donc essentiel pour tout investisseur potentiel d'évaluer soigneusement les détails qui se cachent derrière ces trois signaux d'alarme critiques :

1. Conformité du fonds et éligibilité au programme Golden Visa du Portugal.

Bien que les avis juridiques ne soient généralement pas contraignants, ceux émis par certaines entités faisant autorité peuvent être considérés comme concluants et rassurer les investisseurs. Tout investisseur potentiel devrait toujours demander deux avis juridiques :

a. Un avis juridique émanant d'un cabinet d'experts-comptables des quatre grands pour valider les statuts du fonds et s'assurer de leur conformité avec le cadre réglementaire.

b. Un cabinet de droit administratif de premier plan pour confirmer l'éligibilité au titre de la législation sur le visa d'or, compte tenu notamment des multiples modifications apportées au décret-loi au cours des cinq dernières années.

Ce sont les mêmes types d'entités sur lesquelles s'appuient les organismes officiels tels que l'autorité d'immigration (AIMA) et le régulateur des marchés (CMVM) lorsqu'ils évaluent la conformité et l'éligibilité d'un fonds.

La recommandation est la suivante : ne jamais investir dans un fonds - qu'il soit ouvert ou fermé, quel que soit le secteur - s'il ne présente pas les deux avis juridiques : L'une émanant d'un cabinet de type "big four" et l'autre d'un cabinet de droit administratif de premier plan.

2. Les mécanismes de rachat doivent être évalués avec soin.

Ces mécanismes sont légaux et autorisés, mais leur structure et leur mise en œuvre doivent faire l'objet d'un examen minutieux.

Quel que soit le mécanisme, il doit être explicitement mentionné dans les statuts du Fonds.

S'il s'agit d'accords parallèles, de lettres d'accompagnement ou de contrats avec des promoteurs/entités d'investissement ou d'autres véhicules de tiers, ces documents - et tous les droits qui en découlent - échappent à l'action immédiate et directe de l'autorité de régulation (CMVM).

Dans de tels cas, tout litige doit être résolu par le système judiciaire portugais, ce qui peut conduire à des procédures judiciaires longues et incertaines.

La recommandation est la suivante : ne jamais investir dans un fonds dont le mécanisme de rachat repose sur des entités tierces, des lettres d'accompagnement ou des accords externes.

N'investissez que si toutes les conditions sont énoncées de manière transparente et explicite dans les statuts du fonds.

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3. Considérations importantes à prendre en compte lors d'un investissement dans un fonds ouvert au Portugal

Les fonds ouverts peuvent sembler attrayants en raison de leur flexibilité, mais dans le contexte portugais, ils présentent des risques notables que les investisseurs doivent considérer avec attention.

a. Faible liquidité du marché portugais. Les fonds qui investissent dans des actions cotées au Portugal sont confrontés à un marché limité et peu liquide. Les volumes de transactions sont faibles et peu de sociétés sont activement négociées. Sortir de positions - en particulier en période de volatilité - peut être lent et coûteux.

b. Liquidité limitée de la dette publique et de la dette d'entreprise. Lorsque les fonds se concentrent sur la dette souveraine ou la dette d'entreprise, la situation est similaire. Le marché obligataire portugais est relativement petit et les échanges secondaires sont limités, ce qui signifie que la liquidité n'est pas garantie lorsque des rachats sont demandés.

c. Faible rentabilité - Les instruments financiers généralement utilisés dans ces fonds - en particulier les obligations publiques ou la dette d'entreprise à faible rendement - offrent souvent des rendements modestes. Cela peut éroder la valeur de l'investissement au fil du temps, en particulier par rapport aux autres options disponibles sur les marchés internationaux.

d. Inadéquation des liquidités et risque de rachat. Les structures ouvertes permettent aux investisseurs d'effectuer des rachats réguliers, mais les actifs sous-jacents peuvent ne pas être liquides. Cela crée un décalage, qui met la pression sur les gestionnaires de fonds et peut avoir un impact sur tous les investisseurs pendant les périodes de rachats élevés.

La recommandation est la suivante : les investisseurs doivent évaluer soigneusement la composition des actifs du fonds et sa stratégie de liquidité, et se méfier des fonds ouverts dont les actifs sont liés à des marchés ou à des instruments illiquides. Il est essentiel de comprendre la politique de rachat du fonds et sa capacité à faire face aux rachats.

Pour en savoir plus sur Golden Visa Portugal, visitez le site www.magnifygvfunds.com.