Je ne pense pas que le Portugal soit confronté à une répétition de la crise d’il y a un peu plus d’une décennie. Mais je pense également que c’est précisément pendant les périodes de plus grande confiance que nous devons faire preuve d’une plus grande prudence.

L’endettement des entreprises du bâtiment et de l’immobilier a de nouveau dépassé les 58 milliards d’euros, se rapprochant, en valeur absolue, des niveaux de 2013. La comparaison peut faire peur, mais il serait erroné d’ignorer les énormes différences entre ces deux périodes. À l’époque, cette dette représentait près de 35 % du PIB portugais. Aujourd’hui, elle représente environ 19 %. Les entreprises sont mieux capitalisées, le secteur s’est professionnalisé et l’autonomie financière s’est considérablement améliorée. Il est donc important de le dire clairement : nous ne sommes pas de retour en 2013.

L’augmentation du crédit s’explique également de manière logique. Le Portugal doit construire davantage de logements, et la construction nécessite des capitaux. L’achat de terrains, le développement de projets, la réhabilitation de bâtiments et la création de nouvelles infrastructures dépendent du financement. Nous ne devons donc pas considérer l’ensemble de la dette comme un problème. Il existe une différence considérable entre le financement d’investissements productifs et le soutien à des projets qui dépendent excessivement d’une hausse continue des prix.

C’est là qu’intervient la prudence. L’immobilier reste exposé aux taux d’intérêt, aux coûts de construction, à l’évolution de la conjoncture économique, à la fiscalité et aux décisions politiques. Un projet apparemment solide peut prendre plusieurs années à se concrétiser, période durant laquelle les conditions peuvent changer profondément.

La même réflexion s’applique au crédit immobilier. Je comprends ceux qui plaident en faveur d’un assouplissement du financement pour aider les familles à acheter un logement. Mais faciliter l’accès au crédit ne revient pas à créer des logements. Si nous augmentons le pouvoir d’achat sans accroître l’offre, nous ne faisons qu’injecter davantage d’argent dans la concurrence pour les mêmes biens immobiliers et contribuons ainsi à une nouvelle hausse des prix.

Une famille qui consacre près de la moitié de son revenu mensuel au remboursement de son crédit immobilier est également plus vulnérable à une hausse des taux d’intérêt, à une perte de revenus ou à une dépense imprévue. Il est essentiel de garantir l’accès au logement, mais il est tout aussi essentiel de protéger les familles contre le surendettement.

Mon point de vue sur le marché portugais reste positif. Nous avons besoin d’investissements, de crédit, de capitaux nationaux et étrangers, ainsi que d’entreprises capables de construire les logements qui manquent. Mais nous avons également besoin d’un financement responsable, de promoteurs sérieux et d’acheteurs protégés.

La croissance du crédit ne doit pas nous effrayer lorsqu’elle s’accompagne d’investissements productifs et d’une augmentation de l’offre. Mais l’histoire nous enseigne que les plus grands risques apparaissent souvent lorsque nous cessons de croire qu’il existe des risques.

Le secteur immobilier portugais est aujourd’hui plus solide, plus professionnel et mieux préparé qu’il ne l’était il y a dix ans. La meilleure façon de rester fort est de ne pas perdre la mémoire et, surtout, de ne pas confondre confiance et excès de confiance.