Das nationale Arbeitsministerium meldete für den ersten Monat des Jahres 2022 einen Anstieg der Beschäftigtenzahlen außerhalb der Landwirtschaft um 467.000 sowie 350.000 zusätzliche Arbeitsplätze in den offiziellen Revisionen der Wirtschaftsleistung für November und Dezember 2021. Anstelle einer optimistischen Wahrnehmung gab der breite Marktindex S&P 500 in Erwartung eines möglicherweise "zu starken" Berichts im vorbörslichen Handel nach und fiel dann als direkte Reaktion auf die Arbeitsmarktdaten auf den niedrigsten Stand seit Montag von 4.447 Punkten.

Laut TeleTrade-Analyst Ilya Frolov (https://www.teletrade.eu/pt) rettete das Kaufvolumen einiger Anleger bei diesen Kurseinbrüchen teilweise die allgemeine Marktstimmung der Woche. Infolgedessen erholte sich der S&P 500 vorübergehend auf bis zu 4.540 Punkte, sah sich jedoch einer weiteren Verkaufswelle gegenüber. Somit bleibt die Situation an den US-Aktienmärkten zu Beginn der neuen Woche technisch gesehen äußerst verwirrend, und das trotz der Tatsache, dass der Facebook-Eigentümer Meta Platforms den Markt inmitten einer Vielzahl von zumeist sehr positiven Q4-Unternehmensberichten von Vorzeigeunternehmen wie Apple, Google, Microsoft und schließlich Amazon schwer enttäuschte.

Was ist also der wahre Grund für die aktuellen Marktturbulenzen und die Verwirrung? Die größte Sorge ist, dass die klaren Aussichten auf eine wirtschaftliche Überhitzung die Federal Reserve (Fed) dazu veranlassen könnten, ihre Geldmenge schneller zu drosseln. "Starke Neueinstellungen und hohe Löhne - und das zu einem Zeitpunkt, zu dem Omicron die US-Wirtschaft bremsen soll! Stellen Sie sich vor, was im März/April passieren könnte", twitterte James Knightley, internationaler Chefvolkswirt bei ING, unmittelbar nach dem Arbeitsmarktbericht.

Die durchschnittlichen Stundenlöhne stiegen allein im Januar um 0,7 % und im Jahresvergleich um 5,7 % gegenüber 4,7 % im Dezember, was die Fed leicht als bedrohliche Anzeichen für Inflationserwartungen interpretieren könnte. Der Analyst von TeleTrade ist der Ansicht, dass die Erwerbsquote, die normalerweise den Anteil der Bevölkerung im erwerbsfähigen Alter misst, der entweder arbeitet oder Arbeit sucht, ebenfalls auf 62,2% gestiegen ist, was den besten Wert seit März 2020 bedeutet, mit einer fast perfekten Arbeitslosenquote von 4,0% für die US-Wirtschaft. Dennoch scheint der Markt geneigt zu sein, in diesem Zusammenhang dem Prinzip "besser ist schlechter" den Vorzug zu geben.

Wie die Indikatoren von Fed Watch zeigen, setzt inzwischen mindestens ein Drittel der Anleger auf Szenarien, in denen eine "zu starke" US-Arbeitslosigkeit in Verbindung mit einer steigenden Inflation den Fed-Chef Jerome Powell und seine Kollegen dazu veranlassen könnte, den Leitzins auf der nächsten Sitzung am 16. März um ein halbes Prozent anzuheben, und nicht nur um die 25 Basispunkte, die die Fed als ersten Schritt vorgeschlagen hat. Natürlich würde dies teilweise die Bedingungen erschweren, die erforderlich sind, um leicht an Geld heranzukommen, das Banken und Investmenthäuser während der zweijährigen Aufwärtsrallye zur Aufstockung ihrer Aktienportfolios verwendet haben. Dennoch scheint dies eine Übertreibung zu sein, wenn man bedenkt, dass die Anleiherenditen aufgrund der um 0,5 % oder sogar 1,0 % höheren Zinssätze geringfügig höher sind und dies immer noch keinen Ausgleich für die Inflationssprünge von 7,0 % und mehr darstellt.

So oder so scheint eine weitere Stabilität der Aufwärtsrallye bis Mitte März fraglich zu sein, wenn nach der Fed-Sitzung eine echte Reaktion erfolgen wird. In ähnlicher Weise reagieren die Aktienmärkte in Europa nur zögerlich auf die guten Konjunkturdaten aus der Alten Welt. Die Absichten der Europäischen Zentralbank (EZB) erscheinen den Anlegern, die das Zinsrisiko für den Euro als Reaktion auf die Pressekonferenz der EZB-Vorsitzenden Christine Lagarde am vergangenen Donnerstag stark nach oben korrigieren, unklar. Die Geldmärkte gehen zum Teil von 40 Basispunkten möglicher europäischer Zinserhöhungen bis zum Jahresende aus. 5-jährige deutsche Referenzanleihen werden zum ersten Mal seit fast vier Jahren mit einer positiven Rendite gehandelt, während die 10-jährigen Renditen mit 0,2 % ein Dreijahreshoch erreichten.

Der Markt vermutet, dass sich die EZB auf ihrer Sitzung im März auf eine Änderung der Leitlinien vorbereiten wird.

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Ilya Frolov, Chefe de Gestão de Portfólio, TeleTrade