יריד הנדל"ן הגדול באירופה תמיד היה מראה של מצב הרוח של התעשייה, והשנה המראה הזו שיקפה משהו אחר: אופטימיות זהירה ונצברה קשה. לאחר שנתיים של אי וודאות עמוקה, נראה כי תחום הנדל"ן מוכן להסתכל קדימה שוב.

השנים האחרונות היו סוערות. הפריחה הארוכה שהגדירה יותר מעשור של שוק הנדל"ן הסתיימה בפתאומיות. עליית הריבית, עלויות הבנייה הגבוהות ומשברים גלובליים בהחלט הפכו להיסוס כמעט בן לילה. מה שפעם הרגיש כמו עלייה בלתי נגמרת הפך לנוף של פרויקטים תקועים, שוליים מתכווצים ואתרי פיתוח שקטים. ההלם היה אמיתי וכואב.

אבל השבוע במינכן הרגשתי שמצב הרוח השתנה. השיחה כבר לא הייתה על הישרדות אלא על התחדשות. טרנספורמציה של מילים וארגון מחדש הדהד באמצעות שיחות, לא כמילות מפתח אלא כהבנה משותפת של היכן אנו עומדים. נראה שרבים מהמציגים והמשתתפים קיבלו את הנורמלי החדש, ועם הקבלה מגיע הצעד הראשון לקראת התקדמות

.

כשהלכתי באולמות התצוגה הבחנתי בפחות דוכנים אקסטרווגנטיים מאשר בשנים שלפני המשבר, אך האווירה הרגישה מקורקעת ובונה יותר. דיברו פחות על עסקאות מהירות ויותר על אסטרטגיות ארוכות טווח, חדשנות וקיימות. מפתחים דיברו על יעילות ושימוש חוזר אדפטיבי; המשקיעים דנו בסבלנות ובתזמון; נציגי העיר התמקדו ביכולת מגורים ושיתוף פעולה. זה היה כאילו המערכת האקולוגית כולה התבגרה בקשיים

.

גם האינטרס הבינלאומי חזר בשקט. בעוד שחקנים מקומיים נשארים זהירים, משקיעים מחו"ל מתחילים להסתכל שוב על גרמניה, נמשכים מהיציבות היחסית שלה ופוטנציאל ההתאוששות שלה. בפרט, נכסים לוגיסטיים חוזרים לתשומת לב, גם אם היקפי העסקאות נשארים הרבה מתחת לשיאם. יש הכרה הולכת וגוברת בכך שהירידות מביאות גם הזדמנויות, ומי שמתכונן כעת ירוויח קודם כאשר המומנטום יחזור.

ובכל זאת, אף אחד לא מעמיד פנים שהאתגרים נעלמו. המחסור בדיור נותר אחד הנושאים הדחופים ביותר במדינה. יעדי הממשלה השאפתניים לבניית דיור חדש נראים רחוקים מתמיד. המימון נותר קשה, במיוחד עבור קונים פרטיים. הביורוקרטיה ממשיכה להאט את ההתקדמות, גם כאשר יוזמות חדשות כמו סוג הבניין E ותיקונים בקוד הבנייה מבטיחים פישוט.

עם זאת, למרות כל זאת, האווירה באק ספו ריאל 2025 הייתה שונה, קלה יותר, אולי אפילו מלאת תקווה. זה הרגיש כמו תעשייה שהפסיקה לעצור את נשימתה. אנשים דיברו שוב על פתרונות, שותפויות והזדמנויות במקום רק סיכונים. הנתונים עדיין עשויים להיות מעורבים, אבל הסנטימנט מתהפך. במגזר שבו אמון הוא חצי הקרב, זה חשוב מאוד.

מה שהדהים אותי ביותר, לעומת זאת, לא היה שום פרויקט או הודעה בודדים, אלא הלך הרוח הקולקטיבי. עולם הנדל"ן, שפעם הונע על ידי התלהבות והון קל, נראה כי כעת מבין שהעתיד יהיה על יצירתיות, קיימות וסיבולת. השיחות היו אמיתיות יותר, פחות על ספקולציות ויותר על יצירת ערך במובן האמיתי ביותר. הייתה הכרה כי עידן הצמיחה בכל מחיר הסתיים, שהוחלף בגישה אחראית ומתחשבת יותר לבנייה והשקעה

.

כשעזבתי את מגרשי הירידים, לא יכולתי שלא לחשוב שהאקספו ריאל השנה סימן את תחילתו של פרק חדש. ייתכן שהסערה לא חלפה במלואה, אך התעשייה מצאה שוב את עמדתה. התקווה, כך נראה, חזרה, לא האופטימיות הנאיבית של שנות הבום אלא סוג שקט ועמיד יותר

.

אחרי הכל, הנדל"ן תמיד היה על אופקים ארוכים. מה שראיתי השבוע במינכן לא היה שוק בירידה, אלא שוק שגילה מחדש את מטרתו. ואולי זה, יותר מכל, הסימן האמיתי להחלמה.