Ensi silmäyksellä se saattaa vaikuttaa merkiltä käänteestä tai syvemmästä viilenemisestä, mutta todellisuudessa kyseessä on vain vakautuminen korkealla tasolla ilman, että rakenteellista ongelmaa olisi ratkaistu.

Markkinat eivät ole laskussa, vaan sopeutumassa. Kotimaisen ja kansainvälisen kysynnän vauhdittamana vuosia jatkuneen voimakkaan kasvun jälkeen oli luonnollista, että kauppojen määrä löysi rajansa. Se, että hinnat nousevat edelleen yli 20 prosenttia edellisvuodesta, osoittaa kuitenkin, että paine on edelleen olemassa. Paine ei johdu puhtaasta keinottelusta, kuten usein yritetään yksinkertaistaa, vaan kysynnän ja tarjonnan välisestä selvästä epätasapainosta.

Portugali rakentaa edelleen vähemmän kuin se tarvitsee. Viime vuonna valmistuneet noin 26 tuhatta asuntoa ovat vain murto-osa siitä, mitä kaksi vuosikymmentä sitten tuotettiin. Lupien myöntäminen on edelleen hidasta, rakennuskustannukset ovat korkeat ja kiinteistökehityksen rahoituksen saanti on edelleen rajallista. Kaikki tämä vaikuttaa siihen, että uusi tarjonta ei pääse markkinoille tarvittavassa laajuudessa.

Samaan aikaan kysyntä on edelleen sitkeää. Olipa kyse sitten väestörakenteellisista syistä, kansainvälisestä liikkuvuudesta tai maan houkuttelevuudesta, Portugali on edelleen sijoittajien ja ostajien kiinnostuksen kohteena. Jopa kansainvälisen epävakauden ja mahdollisten koronnostojen yhteydessä markkinat pysyvät aktiivisina, vaikkakin vähemmän dynaamisina.

Tulos on väistämätön: asuntoja myydään vähemmän, mutta ne ovat kalliimpia. Tämä skenaario vaikuttaa suoraan asuntojen kohtuuhintaisuuteen erityisesti nuoremmilla ja keskiluokalla, joiden on edelleen vaikea pysyä hintojen nousussa mukana.

Kysymys ei ole enää siitä, että ymmärtäisimme, mitä on tapahtumassa. Se on enemmän kuin tunnistettu. Todellinen kysymys on, milloin puutumme ongelman juurisyihin. Jos tarjontaa ei lisätä merkittävästi, prosesseja ei yksinkertaisteta ja alalle ei laadita selkeää strategiaa, markkinat jatkavat toimintaansa tällä tavoin.

Ja kun markkinat toimivat näin liian kauan, kyse ei ole enää vain kiinteistöongelmasta. Siitä tulee taloudellinen ja sosiaalinen ongelma.