El optimismo de Boudier es encantador, pero hay que tener en cuenta que asume que todo esto sucederá unos años después de que el actual boom impulsado por la IA en los mercados mundiales y especialmente en Estados Unidos se haya estrellado y quemado, llevándose por delante a algunas de las "siete magníficas" empresas tecnológicas (Meta, Tesla, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft y Nvidia).

Mientras tanto, los ciudadanos de a pie tendrán que vivir los años posteriores al crash día a día, y puede que les resulte bastante difícil.

La promesa de Boudier, creíble o no, es que el medio billón de dólares que se invierte ahora en infraestructuras de IA -centros de datos, unidades de procesamiento gráfico, compra de terrenos, construcción- dejará al menos un hardware que servirá para el próximo boom de la IA en la década de 2030. Eso es un consuelo frío, y el próximo boom podría retrasarse seriamente.

Los chatbots de nueva generación, como el chino DeepSeek R1, lanzado el pasado enero, podrían reducir en gran medida la necesidad de infraestructuras masivas, convirtiendo la mayor parte en activos inmovilizados. ¿O qué pasaría si apareciera la verdadera IA, degradando todos los Grandes Modelos de Lenguaje existentes a su estatus original, poco glamuroso, de "aprendizaje automático"?

Se está gastando demasiado dinero en apuestas a largo plazo sobre la aparición de una nueva tecnología de IA que justifique el ridículo nivel de inversión actual, pero sólo una de las siete magníficas puede demostrar que su producto será rentable. Nvidia ya está obteniendo grandes beneficios, pero su producto son chips, que vende principalmente a los otros seis.

Las siete juntas representan alrededor de un tercio de las acciones del índice Standard & Poor's, que sigue el rendimiento bursátil de 500 empresas estadounidenses líderes. Por tanto, cuando la burbuja estalle y al menos algunas de ellas caigan, probablemente arrastrarán consigo a todo el mercado, al menos en Estados Unidos, y probablemente en todas partes.

La burbuja (la palabra ya no requiere explicación) se está expandiendo a un ritmo completamente insostenible. Como escribió en agosto Harris Kupperman, Consejero Delegado de Praetorian Capital Management: "Hoy observo con asombro (estupefacción, en realidad) cómo las empresas siguen lanzando recursos sin fin a la IA".

"Realmente pensé que los CEO de hoy, educados con las lecciones del ciclo anterior [el crash del año 2000 que acabó con el boom de las punto.com ], nunca repetirían el error de construir en exceso a escala masiva sin ingresos. Sin embargo, aquí estamos de nuevo".

En Silicon Valley ya nadie hace cálculos racionales del rendimiento de la inversión. Lo que impulsa la fiebre del gasto ahora es la convicción de que la IA realmente útil y rentable surgirá por arte de magia si se aumenta la potencia de cálculo lo suficiente, y que las últimas empresas en pie heredarán la tierra. En otras palabras, delirios de grandeza.

De todos modos, ya era hora de que se produjera un desplome del mercado bursátil: han pasado diecisiete años desde el último (sin contar Covid), pero la locura del auge actual puede hacer que el desplome sea más profundo y la recuperación más lenta de lo normal. Los principales actores del sistema están gastando grandes cantidades de dinero prestado en una tecnología que ni siquiera comprenden del todo.

Esto no significa que la crisis vaya a producirse este año, ni siquiera pronto. Durante el boom de las puntocom, el presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, ya advirtió en 1996 contra la "exuberancia irracional" del mercado de valores, pero el desplome no se produjo hasta el año 2000. "Los mercados pueden permanecer irracionales más tiempo del que uno puede permanecer solvente", como dijo John Maynard Keynes.

En Londres, por ejemplo, todavía se cuenta la historia del gestor de fondos Tony Dye, alias Dr. Doom. Predijo sistemáticamente un desplome del mercado bursátil durante cinco años, durante el auge de las punto.com, y finalmente fue despedido por ser tan persistentemente erróneo, justo antes de que el desplome finalmente llegara.

Definitivamente se respira un aire de fatalidad inminente. Los desplomes bursátiles son una característica del sistema y normalmente no son más que un inconveniente importante, no una catástrofe (salvo para quienes saltaron demasiado tarde). Lo que oscurece aún más el panorama es el entorno ya desordenado en el que se producirá el próximo.

Hay más guerras y de mayor envergadura de las que hemos visto en décadas, acompañadas de un casi colapso del Estado de derecho internacional.

El ataque frontal de Donald Trump a las normas establecidas del comercio internacional ha puesto en entredicho todos los acuerdos.

El primer intento plausible está en marcha para acabar con el monopolio del dólar estadounidense como moneda de reserva mundial y promover el yuan chino como alternativa viable, con el apoyo del grupo BRICS (China, India, Rusia, Brasil y otros seis países).

Vivimos tiempos muy inestables.