O otimismo de Boudier é encantador, mas note-se que ele parte do princípio de que tudo isto acontecerá alguns anos depois de o atual boom impulsionado pela IA nos mercados globais e, em especial, nos mercados americanos, se ter desmoronado e queimado, levando consigo algumas das "sete magníficas" empresas tecnológicas (Meta, Tesla, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft e Nvidia).

Entretanto, o cidadão comum terá de viver os anos pós-crash um dia de cada vez, o que poderá ser bastante difícil.

A promessa de Boudier, credível ou não, é que os quinhentos biliões de dólares que estão agora a ser investidos em infra-estruturas de IA - centros de dados, unidades de processamento gráfico, aquisição de terrenos, construção - deixarão pelo menos para trás hardware que servirá o próximo boom de IA na década de 2030. Isso não é um bom consolo, e o próximo boom poderá ser seriamente adiado.

Os chatbots de nova geração, como o DeepSeek R1 da China, lançado em janeiro passado, poderiam reduzir significativamente a necessidade de infra-estruturas maciças, transformando a maior parte delas em activos irrecuperáveis. Ou então, e se a verdadeira IA aparecesse, rebaixando todos os Grandes Modelos Linguísticos existentes para o seu estatuto original e pouco glamoroso de "aprendizagem automática"?

Está a ser gasto demasiado dinheiro em apostas de longo prazo, na esperança de que surja uma nova tecnologia de IA que justifique o atual nível ridiculamente elevado de investimento, mas apenas um dos sete magníficos consegue demonstrar que o seu produto alguma vez dará lucro. A Nvidia já está a ter um lucro muito grande - mas o seu produto são chips, que vende sobretudo aos outros seis.

As sete, em conjunto, representam cerca de um terço das acções do índice Standard & Poor's, que acompanha o desempenho das acções das 500 principais empresas americanas. Por conseguinte, quando a bolha rebentar e pelo menos algumas delas se afundarem, é provável que todo o mercado se afunde com elas, pelo menos nos EUA, e provavelmente em todo o lado.

A bolha (a palavra já não precisa de explicação) está agora a expandir-se a um ritmo completamente insustentável. Como escreveu o CEO da Praetorian Capital Management, Harris Kupperman, em agosto: "Hoje observo com espanto (estupefação, na verdade) como as empresas continuam a lançar recursos infinitos na IA".

"Eu realmente pensei que os CEOs de hoje, educados com as lições do ciclo anterior [o crash em 2000 que encerrou o boom das ponto.com ], nunca repetiriam o erro de construir em excesso em grande escala sem receita. No entanto, cá estamos nós outra vez".

Já ninguém no Silicon Valley está a fazer cálculos racionais do retorno do investimento. O que impulsiona a onda de despesa atual é a convicção de que a IA realmente útil e rentável surgirá magicamente se se aumentar o poder de computação o suficiente, e que as últimas empresas de pé herdarão a terra. Por outras palavras, ilusões de grandeza.

De qualquer forma, um crash normal do mercado bolsista já devia ter acontecido - já passaram dezassete anos desde o último (sem contar com a Covid) - mas a loucura do atual boom pode muito bem tornar o crash mais profundo e a recuperação mais lenta do que o normal. Os maiores actores do sistema estão a gastar grandes quantidades de dinheiro emprestado numa tecnologia que nem sequer compreendem totalmente.

Isto não significa que o crash venha a ocorrer este ano, ou mesmo em breve. Durante o boom das empresas "dotcom", o presidente da Reserva Federal, Alan Greenspan, alertou para a "exuberância irracional" do mercado de acções já em 1996, mas o crash só ocorreu em 2000. "Os mercados podem manter-se irracionais durante mais tempo do que se pode manter solvente", como disse John Maynard Keynes.

Em Londres, por exemplo, ainda se conta a história do gestor de fundos Tony Dye, também conhecido por Dr. Doom. Durante cinco anos, durante o boom das "dot.com", previu sistematicamente um crash da bolsa e acabou por ser despedido por estar tão persistentemente errado - mesmo antes de o crash chegar.

Há, sem dúvida, um indício de desgraça iminente no ar. As quedas das bolsas de valores são uma caraterística do sistema e, normalmente, são apenas um grande inconveniente, não uma catástrofe (exceto para aqueles que saltaram demasiado tarde). O que torna as perspectivas ainda mais sombrias é o ambiente já desordenado em que o próximo vai acontecer.

Há mais e maiores guerras do que as que temos visto nas últimas décadas, acompanhadas por um quase colapso do Estado de direito internacional.

O ataque de Donald Trump às regras estabelecidas do comércio internacional tornou todos os acordos susceptíveis de serem postos em causa.

A primeira tentativa plausível está em curso para acabar com o monopólio do dólar americano como moeda de reserva global e promover o yuan chinês como uma alternativa viável, com o apoio do grupo BRICS (China, Índia, Rússia, Brasil e seis outros).

Vivemos em tempos muito instáveis.