Boudiers Optimismus ist charmant, aber man sollte bedenken, dass er davon ausgeht, dass dies alles einige Jahre nach dem derzeitigen KI-getriebenen Boom auf den globalen und insbesondere amerikanischen Märkten geschehen wird, der einige der "großartigen sieben" Technologieunternehmen (Meta, Tesla, Alphabet, Amazon, Apple, Microsoft und Nvidia) mit in den Abgrund gerissen hat.

In der Zwischenzeit werden die normalen Menschen die Jahre nach dem Crash Tag für Tag durchleben müssen, und das könnte ihnen ziemlich schwer fallen.

Boudiers Versprechen, ob glaubwürdig oder nicht, lautet, dass die halbe Billion Dollar, die jetzt in die KI-Infrastruktur gesteckt wird - Rechenzentren, Grafikprozessoren, Grundstückskäufe, Bauarbeiten - zumindest Hardware hinterlassen wird, die dem nächsten KI-Boom in den 2030er Jahren dienen wird. Das ist ein schwacher Trost, und der nächste Boom könnte sich erheblich verzögern.

Chatbots der neuen Generation wie der chinesische DeepSeek R1, der im Januar letzten Jahres auf den Markt kam, könnten den Bedarf an massiver Infrastruktur erheblich verringern und den größten Teil davon in gestrandete Vermögenswerte verwandeln. Oder was wäre, wenn echte KI aufkäme und alle bestehenden Large Language Models auf ihren ursprünglichen, unrühmlichen Status als "maschinelles Lernen" zurückgestuft würden?

Es wird viel zu viel Geld für Langzeitwetten darauf ausgegeben, dass eine neue KI-Technologie auftaucht, die die derzeit lächerlich hohen Investitionen rechtfertigt, aber nur eine der großartigen Sieben kann nachweisen, dass ihr Produkt jemals Gewinn abwirft. Nvidia macht bereits einen sehr großen Gewinn - aber sein Produkt sind Chips, die es hauptsächlich an die anderen sechs verkauft.

Die sieben machen zusammen etwa ein Drittel der Aktien im Standard & Poor's Index aus, der die Aktienentwicklung von 500 führenden amerikanischen Unternehmen abbildet. Wenn die Blase platzt und zumindest einige von ihnen untergehen, werden sie daher wahrscheinlich den gesamten Markt mit sich reißen, zumindest in den USA, und wahrscheinlich überall.

Die Blase (das Wort muss nicht mehr erklärt werden) expandiert jetzt mit einer völlig unhaltbaren Geschwindigkeit. Wie der CEO von Praetorian Capital Management, Harris Kupperman, im August schrieb: "Heute beobachte ich mit Ehrfurcht (eigentlich mit Verblüffung), wie Unternehmen weiterhin unendlich viele Ressourcen in die KI stecken."

"Ich dachte wirklich, dass die CEOs von heute, die die Lehren aus dem vorherigen Zyklus [dem Zusammenbruch im Jahr 2000, der den Dot.com -Boom beendete] gezogen haben, den Fehler des massiven Überbaus ohne Einnahmen niemals wiederholen würden. Und doch sind wir wieder hier."

Niemand im Silicon Valley stellt mehr rationale Berechnungen der Kapitalrendite an. Was die Ausgabenorgie jetzt antreibt, ist die Überzeugung, dass wirklich nützliche und rentable künstliche Intelligenz wie von Zauberhand entstehen wird, wenn man nur die Rechenleistung ausreichend steigert, und dass die letzten Unternehmen, die noch stehen, die Erde erben werden. Größenwahn, mit anderen Worten.

Ein gewöhnlicher Börsencrash war ohnehin überfällig - der letzte ist siebzehn Jahre her (Covid nicht mitgezählt) -, aber die Torheit des gegenwärtigen Booms könnte dazu führen, dass der Absturz tiefer und die Erholung langsamer als normal ausfällt. Die größten Akteure des Systems geben riesige Mengen an geliehenem Geld für eine Technologie aus, die sie nicht einmal vollständig verstehen.

Das bedeutet nicht, dass der Absturz noch in diesem Jahr oder gar bald kommen wird. Während des Dotcom-Booms warnte der Vorsitzende der Federal Reserve, Alan Greenspan, bereits 1996 vor "irrationalem Überschwang" auf dem Aktienmarkt, aber der Crash kam erst im Jahr 2000. "Märkte können länger irrational bleiben, als man zahlungsfähig bleiben kann", wie John Maynard Keynes es ausdrückte.

In London zum Beispiel erzählt man sich immer noch die Geschichte des Fondsmanagers Tony Dye, auch bekannt als Dr. Doom. Er sagte während des Dot.com -Booms fünf Jahre lang ständig einen Börsenkrach voraus und wurde schließlich gefeuert, weil er so hartnäckig falsch lag - kurz bevor der Crash schließlich eintraf.

Es liegt definitiv ein Hauch von drohendem Unheil in der Luft. Börsencrashs sind ein Merkmal des Systems und normalerweise nur eine große Unannehmlichkeit, keine Katastrophe (außer für diejenigen, die zu spät aufgesprungen sind). Was die Aussichten noch weiter verdüstert, ist das bereits ungeordnete Umfeld, in dem der nächste Crash stattfinden wird.

Es gibt mehr und größere Kriege als in den letzten Jahrzehnten, begleitet von einem Beinahe-Zusammenbruch der internationalen Rechtsstaatlichkeit.

Donald Trumps rasanter Angriff auf die etablierten Regeln des internationalen Handels hat jedes Abkommen in Frage gestellt.

Der erste plausible Versuch, das Monopol des US-Dollars als Weltreservewährung zu beenden und den chinesischen Yuan als gangbare Alternative zu fördern, wird von der BRICS-Gruppe (China, Indien, Russland, Brasilien und sechs weitere Länder) unterstützt.

Wir leben in sehr unsicheren Zeiten.