Не из-за точечного роста, а благодаря последовательности набора показателей. В условиях европейской неопределенности Португалия сумела превзойти средние показатели по Евросоюзу, подтвердив, что она переживает этап структурного оздоровления.

Валовой внутренний продукт вырос на 2,4 %, в основном за счет частного потребления и инвестиций. Потребление оставалось высоким, чему способствовали исторически низкий уровень безработицы и сдержанная инфляция, которая снизилась до 2,2 %. Такой баланс между занятостью, реальной заработной платой и стабильностью цен создал редкую для нынешней европейской ситуации атмосферу уверенности, что позволило домохозяйствам восстановить покупательную способность, а бизнесу - более предсказуемо планировать.

Инвестиции, в свою очередь, получают выгоду от двух ключевых факторов. С одной стороны, реализация Плана восстановления и повышения устойчивости, который продолжает вливать капитал в реальный сектор экономики, особенно в инфраструктуру, цифровизацию, энергетику и жилищное строительство. С другой стороны, более благоприятный финансовый контекст, когда процентные ставки находятся на траектории снижения, что вновь позволило разблокировать инвестиционные решения, которые были приостановлены с 2022 года.

Во внешнем секторе также наблюдалась положительная динамика. Экспорт вырос на 1,2% в этом квартале, обратив вспять сокращение предыдущего периода. Решающую роль в этом восстановлении сыграли услуги, а именно туризм, технологические и деловые услуги. В то же время импорт замедлился до 3,7 %, что отражает большую нормализацию цепочек поставок и меньшую необходимость предвосхищать закупки, опасаясь логистических сбоев.

Но, пожалуй, самым важным признаком нового этапа развития португальской экономики являются государственные финансы. Страна сохраняет строгий фискальный контроль, поддерживаемый ростом налоговых поступлений и дисциплиной расходов. В результате коэффициент государственного долга продолжал неуклонно снижаться, укрепляя внешнее доверие к стране.

Эти усилия были признаны рынками. Агентство Standard & Poor's повысило долговой рейтинг Португалии до A+, а агентство Fitch - до A. В то же время спред по долговым обязательствам по отношению к Германии достиг исторического минимума, что привело к снижению стоимости финансирования для государства, компаний и домохозяйств.

Этот набор факторов создает чрезвычайно благоприятную основу для экономического цикла, который начнется в 2026 году. Темпы роста выше среднеевропейских, контролируемая инфляция, ускорение инвестиций, надежная государственная отчетность и уверенность на международных рынках - все это не случайные составляющие. Они являются результатом десятилетия адаптации, реформ, институциональной стабильности и полной интеграции в европейскую экономику.

Самое главное, что это не хрупкое или косвенное восстановление. Это структурно более зрелая траектория. Сегодня Португалия имеет более сбалансированный, более предсказуемый и более привлекательный экономический профиль для долгосрочных инвестиций.

В то время как многие европейские страны сталкиваются с замедлением темпов роста, политической нестабильностью или фискальной слабостью, Португалия является положительным исключением. И это имеет вполне конкретные последствия: больше инвестиций, больше квалифицированных рабочих мест, более устойчивый рост и большая способность противостоять внешним потрясениям.

Если 2025 год подтвердит этот поворот, то 2026 год может закрепить за Португалией статус одной из самых стабильных и интересных экономик Южной Европы.