İlk bakışta, A3'ten tek aşamalı bir yükseltme artımlı görünebilir. Gerçekte, on yıldan fazla bir süre önce başlayan bir bölümün kapanmasını ve Portekiz'in euro bölgesindeki en az riskli devlet ihraççıları arasındaki konumunun pekiştirilmesini temsil edecekti. Moody's, Portekiz söz konusu olduğunda şu anda büyük ajanslar arasında en muhafazakar olanıdır ve ülkeyi Standard & Poor's, Fitch ve DBRS'nin altında derecelendiriyor. Bir yükseltme, algıları uyumlu hale getirecek ve küresel sermaye piyasalarına güçlü bir sinyal gönderecektir.

Bu önemlidir çünkü devlet derecelendirmeleri soyut etiketler değildir. Küresel finansal sistemdeki finansman maliyetlerini, yatırım zorunluluklarını, portföy tahsislerini ve risk modellerini etkiler. 2026'da yaklaşık 13 milyar Euro net finansman gereksinimini finanse etmesi gereken Portekiz gibi bir ülke için güvenilirlik isteğe bağlı değil, yapısal.

Portekiz'in IGCP liderliğindeki borç yönetimi stratejisi, düzenli Hazine tahvil ihracı ve ikincil piyasalarda derin likidite üzerine inşa edilmiştir. Portekiz 10 yıllık tahvillerinin şu anda Alman tahvillerine karşı tarihi en düşük seviyelerde spreadlerle işlem görmesi kendi hikayesini anlatıyor. Yatırımcılar şimdiden Portekiz'i çevresel bir ihraç eden değil, çekirdek benzeri bir ihraç eden olarak fiyatlandırıyorlar

.

JP Morgan'ın analizinin yaptığı şey, piyasaların bir süredir sinyal verdiği şeyin arkasına kurumsal doğrulamayı koymaktır. Güçlü mali disiplin, azalan borç-GSYİH oranı, yatırım ve ihracatla desteklenen esnek büyüme ve daha çeşitlendirilmiş bir ekonomik temel, Portekiz'in risk profilini istikrarlı bir şekilde azalttı. En önemlisi, bu, başka yerlerde benzer yörüngeleri sık sık raydan çıkaran mali kayma veya siyasi istikrarsızlık olmadan gerçekleşti.

Bir Moody's yükseltmesi bu erdemli çevreyi daha da güçlendirecektir. Daha düşük algılanan risk, zaman içinde daha düşük borçlanma maliyetlerine dönüşür ve bu da mali alan yaratır. Bu alan fazlalıklar için değil, tam da uzun vadeli rekabet gücünü tanımlayan alanlar olan altyapı, enerji, dijitalleşme ve beşeri sermayeye stratejik yatır

ımlar için kullanılabilir.

Daha az tartışılan bir boyut da var. Devlet derecelendirmeleri, uluslararası yatırımcıların tüm ekosistemleri nasıl değerlendirdiğini giderek daha fazla etkilemektedir. Gayrimenkul ve altyapıdan veri merkezlerine ve endüstriyel projelere kadar, Portekiz'in gelişmiş kredi durumu, varlık sınıfları arasında uygulanan ülke risk primini azaltır. Bu doğrudan değerlemeyi, sermaye tahsis kararlarını ve uzun vadeli yatırımcıların taahhütte bulunma istekliliğini etkiler.

Bu anlamda, potansiyel bir Moody's yükseltmesi sadece kamu borcu ile ilgili değildir. Bu güvenle ilgili. Portekiz'in toparlanmadan dayanıklılığa ve dayanıklılıktan euro bölgesi içindeki uygunluğa geçtiğine güvenin.

Mayıs ayında onaylanırsa, yükseltme Portekiz'i bir gecede değiştirmeyecektir. Ancak daha önemli bir şeyi doğrulayacaktır: son on yılın dönüşümünün artık sorgulanmaması. Tanınır.

Ve finansal piyasalarda, tanınma genellikle en değerli para birimidir.