Dados recentes da Associação Portuguesa de Fundos de Investimento, Pensões e Património (APFIPP) revelam que, embora os resgates de fundos elegíveis para o Visto Dourado tenham acelerado significativamente em 2026, o capital novo continua a entrar a um ritmo quase três vezes superior ao da saída.

Entre janeiro e maio de 2026, os investidores retiraram 94,7 milhões de euros (108 milhões de dólares) de fundos elegíveis para o Visto Dourado.

Esse total já ultrapassou o dobro dos 45,3 milhões de euros (52 milhões de dólares) retirados ao longo de todo o ano de 2025.

As saídas mensais subiram para cerca de 20 milhões de euros em janeiro e mantiveram-se, em termos gerais, nesse nível nos meses seguintes.

Ainda assim, nesse mesmo período de cinco meses, registaram-se 283 milhões de euros em novas subscrições, de acordo com a APFIPP — o que significa que os novos investimentos superaram os levantamentos numa proporção de quase três para um.

O aumento dos resgates coincide estreitamente com as alterações à Lei da Nacionalidade de Portugal, que entraram em vigor a 19 de maio de 2026.

Ao abrigo das regras revistas, o período de residência exigido para a naturalização passa de cinco para dez anos para a maioria dos cidadãos de países não pertencentes à UE, e para sete anos para cidadãos da UE e de países de língua portuguesa.

Ao longo de 2025, os investidores estrangeiros injetaram um valor recorde de 732 milhões de euros (834 milhões de dólares) em fundos elegíveis para o Visto Dourado, muitos deles presumivelmente apostando que quaisquer alterações que se avizinhassem respeitariam os prazos e as expectativas daqueles que já tinham comprometido o seu dinheiro.

Créditos: Imagem fornecida; Autor: Portugal Pathways; Apesar das alterações à Lei da Nacionalidade de Portugal, as subscrições em fundos elegíveis para o Visto Dourado superam os levantamentos numa proporção de 3 para 1

Quando a lei alterada entrou em vigor sem quaisquer proteções transitórias para os investidores existentes, parte desse capital começou a sair do país.

Este contexto também levanta a possibilidade de que uma parte dos resgates deste ano provenha de investidores que entraram mais tarde no ciclo, especificamente para anteciparem-se à alteração da regulamentação, e que estão agora a encerrar essas posições — em vez de apontar para uma erosão mais generalizada da confiança entre os investidores de longa data do Visto Dourado.

Paul Stannard, presidente e fundador da Portugal Pathways, afirmou que o aumento dos resgates deve ser interpretado como um ajustamento natural e de curto prazo, em vez de uma evidência de um problema estrutural na própria via dos fundos

.«O que estamos a ver não é os investidores a abandonarem Portugal, é o mercado a assimilar uma mudança que ninguém tinha previsto», afirmou.

«Uma parte significativa das saídas deste ano pertencerá a pessoas que investiram nos últimos 12 a 18 meses exclusivamente para anteciparem-se ao prazo. Assim que esse grupo tiver seguido em frente, esperamos que o panorama pareça consideravelmente mais calmo.»

Stannard foi, no entanto, franco ao afirmar que a ausência de qualquer salvaguarda transitória para os investidores existentes na Lei da Nacionalidade revista representou uma oportunidade perdida.

Explicou: «Os investidores que já tinham comprometido capital de boa-fé, muitas vezes anos antes de esta alteração sequer estar em cima da mesa, mereciam alguma forma de continuidade

.» «Esse capital tem tido um impacto real em Portugal, apoiando empresas, sustentando postos de trabalho e contribuindo para a economia em geral, e essa contribuição não deveria ser uma consideração secundária quando as regras mudam.»

Créditos: Imagem fornecida; Autor: Portugal Pathways; O Visto Dourado de Portugal continua a atrair investidores internacionais

Ao mesmo tempo, Stannard alertou para que não se desse demasiada importância aos números de resgate apresentados nas manchetes sem os comparar com os números de subscrição.

«Três euros a entrar por cada um que sai não é o perfil de um programa em declínio», afirmou.

«Se há algo a concluir, é que os investidores bem informados continuam a ver valor duradouro em Portugal, mesmo com um percurso mais longo até à cidadania.»

«Por enquanto, os dados apontam para um mercado em transição, em vez de em recuo: resgates elevados, mas provavelmente temporários, uma nova sociedade gestora de participações e uma base de clientes que se torna mais seletiva, em vez de mais cética.

Para saber como pode investir no programa do Visto Dourado de Portugal, marque uma chamada informativa gratuita com a Portugal Pathways.