Ihållande geopolitiska spänningar, en mer fragmenterad global handel, demografiskt tryck och klimatutmaningar utgör ett krävande scenario. Portugal har dock en ekonomisk bana som, även om den är försiktig, är strukturellt sund.

BNP-tillväxten väntas ligga på cirka 2 procent 2025, med en viss acceleration 2026. Detta är inte någon överdriven tillväxt, men den är konsekvent och ligger över genomsnittet i euroområdet. Investeringar och privat konsumtion fortsätter att vara de viktigaste drivkrafterna för aktiviteten, även om det finns tecken på framtida dämpning, särskilt i och med att genomförandet av återhämtningsprogrammet gradvis avslutas. Inflationen stabiliseras nära 2%, arbetslösheten ligger kvar på historiskt låga nivåer och den offentliga skulden fortsätter sin nedåtgående bana och närmar sig nivåer som stärker landets externa trovärdighet.

Detta makroekonomiska ramverk är särskilt relevant för fastighetssektorn. En hållbar fastighetsmarknad är beroende av tre grundläggande pelare: sysselsättning, finansiell stabilitet och institutionellt förtroende. Och dessa pelare är för närvarande närvarande närvarande.

Det är sant att de utländska direktinvesteringarna har minskat jämfört med samma period förra året, vilket återspeglar den osäkra globala miljön. Det är dock viktigt att understryka att fastighets- och byggsektorerna fortsätter att ta emot en mycket stor del av detta kapital. I samband med den internationella volatiliteten framstår fastighetstillgångar som en tillflyktsort, tack vare sin konkretion och förmåga att generera stabila inkomster, vilket framgår av WMarket Review Year-End 2025-2026.

Portugal drar i dag nytta av en sällsynt kombination i ett europeiskt sammanhang: kontinuerlig förbättring av kreditbetygen för stater, en arbetsmarknad på historiskt höga nivåer och en alltmer internationellt erkänd kvalificerad talangbas. Dessutom finns det en hög andel förnybara energikällor och ett strategiskt läge som en atlantisk plattform.

Det finns dock en avgörande faktor som inte kan ignoreras: trovärdighet. I en känslig global miljö har all instabilitet på lagstiftnings- eller skatteområdet en omedelbar inverkan på riskuppfattningen. Förtroende är en osynlig tillgång, men helt avgörande för att locka till sig investeringar.

2026 kommer, enligt min tolkning, att bli ett år av konsolidering och inte av accelererad expansion. Och det är bra. Uthållig tillväxt, baserad på solida fundamenta, är att föredra framför artificiella cykler som drivs av överdriven likviditet. Ekonomisk mognad är nu en konkurrensfördel.

Utmaningen är nu att omvandla stabilitet till strukturell tillväxt, öka produktiviteten, påskynda produktiva investeringar och lösa kritiska problem som bostads- och licensfrågan. För utan att lösa dessa variabler kan ekonomin växa, men den kommer inte att nå upp till sin potential.